国泰期货-行情点评 | 收盘涨停!上市五天飙涨近20%,短纤期货彻底引爆市场-201016

　　设为星标不迷路 国泰君安期货 能化商品首席研究员 张驰 Z0011243 涤纶短纤上市首周最后一个交易日，第三次涨停。目前进入基差走弱，月差走强格局。目前来看，市场仍然是资金主导，基本面供需两端配合的节奏，中期进入震荡格局。 需求端，终端消费者消费习惯的改变带来了全球纺织服装总量需求的扩张，其中中国纺服产业链享受了总量扩张和结构回暖的双重红利。近期大家热议的“中国厂商承接的印度家纺订单”对应了终端欧美需求，本质上是疫情下消费者居家时间的增多带来的需求曲线的扩张。从需求的节奏上来看，目前基本面处于高潮阶段的后半程，资本市场的情绪高潮在国庆节后集中体现，并持续演绎。从基本面观察中国、印度、越南的出口贸易结构数据可以发现，中国的纺织服装出口是从今年5月开始就已经明显恢复，而5月正是印度、越南等国家疫情演化的高潮阶段，国内供应填补了海外的缺口。5月之后中国纺服出口数据持续转好，7月是基本面需求边际转好的顶点，7月之后出口同比回落。7月之后，印度、越南的出口量开始回暖，目前处于上升通道，距离往年水平还有20%的上升空间。各种节日（双11、圣诞节等）临近、海外疫情反复使得国庆节之后国内纺服市场开始火热，但基本面的好转已经进入高潮的后半段，资本市场情绪则刚开始演绎。四季度基本面仍然偏强，各类资产价格随情绪而动。本周以来，全市场纺织服装相关的各类资产共振进入上涨通道，权益端资产如桐昆股份、新凤鸣等反应涤纶长丝涨价预期变好，期货类郑棉反应棉纺需求预期较高。 供给端，中国完善的化工产业链体系在疫情背景下比较优势显现。中国纺织服装产业外迁是未来二十年的长期趋势，目前处于长期向下趋势中的向上反弹小周期中。本轮向上反弹的小周期的核心是中国政府对疫情管控的强大组织能力和中国完善的化工产业链体系。所以，这一轮行情结束结束核心关注的有两点，一点是海外疫情的反弹程度、疫苗的普及情况，另一点是具有原料配套优势的中国化纤产业链与东南亚、印度等国家之间的成本曲线的差别。 - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：宜琳 DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 推荐阅读 看见大宗 | 荣获"金研客"——CFAC·对冲投研十大期货研究公众号 漫话生猪 | 生猪养殖成本有哪些？ 观点速递 | 长假归来，农产品何去何从？——农情君意·半月谈 求分享 求点赞 求在看