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中信建投-【中信建投 宏观】CPI继续回落,PPI阶段下行 ——9月物价数据点评-201016

上传日期:2020-10-16 20:18:00  研报作者:文涛宏观债券研究  分享者:crow.   收藏研报
格式:   weixin 大小:   0B
页数:   共1页 来源:   中信建投
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中信建投《【中信建投 宏观】CPI继续回落,PPI阶段下行 ——9月物价数据点评》研报附件原文摘录)
  微信公众号声明 重要提示:通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制,若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者,为控制投资风险,请您取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 摘要 2020年10月15日,国家统计局发布9月物价数据。 9月CPI同比增1.7%,涨幅较上月回落0.7pct;环比增0.2%,涨幅较上月回落0.2pct。 9月PPI同比增-2.1%,降幅较上月扩大0.1pct;环比增0.1%,涨幅较上月回落0.2pct。 正文 一、食品CPI环比涨幅放缓,同比受猪肉高基数影响大幅回落 环比看,9月食品CPI上涨0.4%,回落1.0pct,影响CPI上涨约0.09pct。猪肉价格在产能持续恢复、储备肉投放背景下下降1.6%,影响CPI下降0.08pct;季节性和节日等因素带动鲜果价格上涨7.3%、鲜菜价格上涨2.4%,分别影响CPI上涨0.11、0.06pct。 同比看,9月食品CPI上涨7.9%,涨幅比上月回落3.3pct,影响CPI上涨约1.69pct。受高基数及本月价格回落影响,猪肉价格同比由上月的上涨52.6%大幅回落至上涨25.5%,影响CPI上涨约1.0pct,牛羊肉价格涨幅亦回落,鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格降幅扩大;鲜菜价格上涨17.2%,涨幅扩大5.5pct,影响CPI上涨0.41pct;鲜果价格下降6.9%,降幅收窄12.9pct,影响CPI下降约0.12pct;蛋类价格下降15.8%,影响CPI下降约0.11pct。 二、非食品CPI环比延续小幅上涨,同比持平 环比看,9月非食品CPI上涨0.2%,涨幅比上月扩大0.1pct,今年来连续第2个月正增长,主要是衣着、教文娱价格走高带动。随着文娱消费逐步恢复,观影人数增加,电影票价格上涨4.1%;新学期开学,课外教育及部分民办学校收费有所上涨,教育服务价格上涨1.6%;夏秋换季上新,服装价格上涨0.9%。 同比看,9月非食品CPI持平。医疗保健价格上涨1.5%,教育文化和娱乐价格上涨0.7%,交通和通信价格下降3.6%,其中汽油和柴油价格分别下降15.0%和16.6%。衣着、居住、生活用品和服务价格延续小幅下跌。 扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.2%,涨幅扩大0.1pct,同比上涨0.5%,涨幅与上月相同。体现居民消费仍在恢复通道中。 三、双节备战降价和高基数影响下,生活资料PPI大幅回落,生产资料PPI延续回暖 环比看,9月PPI上涨0.1%,其中生产资料价格上涨0.2%,回落0.2pct,生活资料价格由涨转为下降0.1%,回落0.2pct。受国际原油价格变动影响,石油相关行业价格由涨转降,钢铁、有色涨幅亦回落;非金属矿物制品业、煤炭开采和洗选业价格均由降转涨。 同比看,9月PPI下降2.1%。其中生产资料价格下降2.8%,降幅收窄0.2pct;生活资料价格由涨0.6转为降0.1%,回落0.7pct。石油相关行业价格降幅扩大,有色、农副食品加工业价格涨幅回落。钢铁价格由下降转为持平,非金属矿物制品业、煤炭开采和洗选业价格降幅收窄。 总体看,当前CPI同比大幅回落主要受猪肉价格高基数影响,而PPI同比回暖走势被打破主要是生活资料的价格的下滑,而生活资料价格下滑预计与今年双节降价促销力度加大有关,同时亦有去年高基数的影响。未来展望来看,CPI方面,核心通胀率在消费恢复中预计有从低位小幅上行可能,但猪肉价格仍将是拉动CPI回落的主要动力,四季度CPI最低或回落至0.5%左右,明年1月预计将低于0.5%。PPI方面,随基数影响和备战双节降价影响因素消退,四季度生活资料价格大概率回升,生产资料价格在社融增速提升、财政资金拨付加快、投资需求增强的影响下预计延续回暖趋势,带动企业盈利继续改善。 文章来源 证券研究报告名称:《CPI继续回落,PPI阶段下行——9月物价数据点评》 对外发布时间:2020年10月15日 报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 本报告分析师: 黄文涛,执业证书编号:S1440510120015 王泽选,执业证书编号:S1440520070003 免责声明: 本订阅号(微信号:文涛宏观债券研究)为中信建投证券股份有限公司(下称“中信建投”)研究发展部黄文涛(执业证书编号:S1440510120015)宏观债券研究团队运营的唯一订阅号。 本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台,所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读,订阅者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。 中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断,相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本订阅号发布的内容并非投资决策服务,在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容,亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。
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