侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 3516194 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

天风证券-三七互娱-002555-【传媒】三七互娱(002555):单季度波动不必悲观,关注公司核心竞争力-201016

上传日期:2020-10-16 20:07:00  研报作者:天风研究  分享者:dabbad   收藏研报
格式:   weixin 大小:   0B
页数:   共1页 来源:   天风证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   
个股:   三七互娱(002555)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从天风证券《【传媒】三七互娱(002555):单季度波动不必悲观,关注公司核心竞争力》研报附件原文摘录)
  公司在10月13日组织电话会议,其中就买量市场竞争加剧、公司未来产品布局等市场关注的问题进行解答。我们认为市场对游戏行业买量和公司单季度影响可能过度悲观,建议关注四季度重磅产品版号落地及上线,对四季度以及21Q1有新增业绩贡献。 三七互娱近两年非常重视品类的扩张,在原有RPG(尤其是传奇、奇迹买量)优势的基础上,在回合制、卡牌、SLG、FPS、女性向、模拟经营等多个品类加码研发。公司20H1上半年研发费用的增长为全市场最高,同比增长高达98.61%,证明公司在游戏精品化、多元化的战略上加重投入。目前三七有50%的在研产品不是传统的ARPG,它们包括:(1)美术品质超过三七过往所有产品的卡牌RPG、U3D引擎《斗罗大陆3D》;(2)多文明题材的卡牌;(3)不是COKlike,也不是率土like的轻度SLG;(4)「不逼氪」,面向中小R的传统ARPG;(5)面向全球市场的美漫风格FPS;(6)专注成长体验的女性向、模拟经营等。 未来半年可以期待《荣耀大天使》(已处于等待版号的最终阶段),我们预计其将是首月流水超2亿的S级作品,对21年尤其是H1有业绩增厚。此外,国内基于U3D引擎的《斗罗大陆3D》预计将是2021年重磅产品,多元化女性向《一千克拉女王》预计21H1上线。 海外方面,日本预计将有2-3款模拟经营游戏,卡牌、二次元也将有产品上线;美国预计今年内还有两款游戏上线(丧尸题材和休闲题材)。之前三七的出海业务是在东南亚和港澳台开展,但并不是严格意义上的大出海战略。从19年开始,公司确定了大市场(美日韩等)和大品类(策略、卡牌、模拟经营等)的大出海战略,并且开始有不错的成绩,如在日本市场,《江山美人》位居模拟经营品类的头部位置,9月三七在全球发行商排名上升至第6位。 行业方面,20Q1行业基数较高会导致增速下降也是短期影响情绪的因素,但是明年三七互娱加上其他大厂游戏储备依然丰富,且目前版号发放游戏监管也属于正常水平,我们认为手游行业明年有望保证20%以上的年化增长。而买量竞争方面,今年暑期买量竞争加剧,而三七通过内容精品化、目标用户+目标渠道+智能化+精准素材投放等手段的保证之下,做到买量效率上升抵消买量成本的升高,详见9月15日外发的游戏买量深度报告。 投资建议 综上,我们认为公司单季度增速波动,是由于一季度疫情利好、三季度新产品接档略有延后等因素影响,属于游戏行业季度的正常波动,对公司核心竞争力(高管稳定性及对公司执行力的把控)的影响较少,主要导致公司下半年增速降速,低于前期市场较高的预期,但已在这两日股价调整中得到反应,我们预计20年/21年归母净利润为28.2/34.2亿元,对应21年估值已低于22x,不必悲观,持续积极推荐。 风险提示:版号情况不及预期、游戏上线不达预期、研发人员流失、宏观经济形势影响等 点击以下小程序链接 阅读报告原文 交易担保 风研 三七互娱(002555):单季度波动不必悲观,关注公司核心竞争力 Mini Program 证券研究报告《三七互娱(002555):单季度波动不必悲观,关注公司核心竞争力》 对外发布时间:2020年10月15日 报告发布机构:天风证券股份有限公司 本报告分析师:文浩 SAC编号 S1110516050002 冯翠婷 SAC编号 S1110517090001
报告详细内容请下载附件查看
研报不错
返回首页
返回首页
研报下载网为您提供《天风证券-三七互娱-002555-【传媒】三七互娱(002555):单季度波动不必悲观,关注公司核心竞争力-201016.weixin》下载及天风证券相关公司调研研究报告,作者天风研究研报及三七互娱002555互联网行业上市公司个股研报和股票分析报告下载。
相关研报
最新研报
热门研报(本周)
  1. 华创证券-中环股份-002129-【华创机械】深度解读中环发布会,M12到底意味什么-201014
  2. 招银国际-比亚迪-002594-业绩上修,估值仍有上升空间-201015
  3. 光大证券-宋城演艺-300144-深度跟踪研究:“演艺王国”华丽蜕变,“城市演艺”广阔天地-201020
  4. 东吴证券-蓝思科技-300433-苹果新机外观件创新显著,公司产业链优势地位持续强化-201015
  5. 中金公司-中微公司-688012-【中金科技】中微公司(688012):中国规模最大、技术最先进的半导体设备供应商-201
  6. 长城国瑞证券-健友股份-603707-夯实高品质肝素原料药利基,加速制剂国际化-201016
  7. 国信证券-拓邦股份-002139-拓邦股份(002139)财报点评:业绩超预期,高增长趋势确立-201020
  8. 华安证券-洋河股份-002304-M6+换代成功,大船正待重新起航-201014
  9. 兴业证券-国投电力-600886-拟发行GDR募集资金2.2~2.4亿美元,折价下限10.4%-201018
  10. 开源证券-超图软件-300036-超图软件3季报预告点评:业绩符合预期,中标和新签合同加速【开源计算机陈宝健团队