一德期货-【一德早知道--20201016】-201016

　　一德早知道 2020年10月16日 宏观数据： 隔夜重点数据/事件提示 1.20:30：美国截至10月10日当周初请失业金人数(万)，前值84，预测值82.5，公布值89.8。 2.20:30：美国9月进口物价指数月率(%)，前值0.9，预测值0.3，公布值0.3。 今日重点数据/事件提示 1.17:00：欧元区9月未季调CPI年率终值(%)，前值-0.3，预测值-0.3。 2.20:30：美国9月零售销售月率(%)，前值0.6，预测值0.8。 3.21:15：美国9月工业产出月率(%)，前值0.4，预测值0.6。 4.21:45：美联储威廉姆斯讲话。 5.22:00：美国10月密歇根大学消费者信心指数初值，前值80.4，预测值80.5。 品种简评： ◆◆ 金融期货 ◆◆ 期指：周四市场震荡，截止收盘上证综指下跌0.26%，两市成交额继续缩小至7640亿。市场结构方面，上证50微涨0.06%，创业板指下跌0.95%。期指方面，IF2010下跌0.12%（基差3.86点），IH2010上涨0.14%（基差1点），IC2010下跌0.60%（基差5.96点）。北上资金方面，沪股通成交净买入2.82亿元，深股通成交净卖出6.15亿元。昨日市场震荡，由于创业板最大的粮油消费股金龙鱼昨日上市，全天成交额112亿，流动性虹吸效应导致市场题材股及创业板标的出现波动。A股收盘后港股大跌且美股股指期货跳水，一定程度上可能与台海局势以及美国大选前不确定性有关。策略上维持前期观点：从A股自身的情况来看，自七月中旬以来指数已经连续震荡调整了两个半月，在经历九月份资金供需矛盾和基本面考验之后，短期市场机遇大于风险，市场结构方面低估值蓝筹周期板块有望继续受益。需要注意的是，由于美国第二轮财政刺激法案尚未落地，且在大选之前美国政策、中美关系和海外疫情依然存在着很大的不确定性，因此虽然我们整体看好十月份指数（尤其是大指数）的走势，但不排除期间市场波动加大的可能性。操作上，经过上周五和本周一的上涨，各指数已经陆续来到了前期的成交密集区，在此出现震荡调整较为正常。考虑到近期台海局势、美国大选等不确定性再起，建议上周五和本周一单边布局的IF和IH多单锁仓，注意风控。跨品种方面，可将多IH空IC跨品种套利的手数配比由2:1调整至1:1。 期债：周四央行开展5000亿MLF和500亿逆回购，对冲到期量后，净投放3000亿MLF和500亿逆回购。期货开盘同时9月通胀数据公布，低于预期的数据提振市场，但没过多久期货跳水，尾盘收跌。本周已公布的贸易和金融数据超预期，预示着9月经济数据整体维持强势，市场对基本面的利空已有准备，后期市场驱动集中在资金面和风险偏好上。昨日央行在公告中表示超额续做MLF完全满足市场需求，令市场情绪得到提振，但考虑下周月中缴税和同业存单到期较多，后续公开市场投放和资金面变化仍需关注。月底前宏观不确定性事件较多，国内五中全会召开、美国大选和新一轮财政刺激计划、欧洲二次疫情进展和各国疫苗研发进展，都可能影响债市表现。短期不确定性强，目前难言利空出尽，建议观望。 ◆◆ 贵金属 ◆◆ 黄金/白银：隔夜纽期金、银连续两日探底回升，市场风险情绪先抑后扬，Comex金银比价连续三日回升。美元、VIX收涨，美债、美股、原油收跌。全球公共卫生安全事件方面，印度、美国单日新增病例数维持高位波动，欧洲疫情继续恶化。消息面上，欧盟峰会结束，英国首相约翰逊周五将就是否继续脱欧谈判做出回应。美国众议长佩洛西与财长姆努钦的刺激协议谈判取得一些进展，特朗普承诺如达成协议将游说党内通过。经济数据方面，美国截至10月10日当周初请失业金人数89.8万人，多于预期和前值。名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率低位震荡对贵金属影响偏中性。欧洲疫情加速恶化令美欧经济前景预期差再度拉大，支撑美元。黄金ETF持仓小幅下滑，截至10月15日，SPDR持仓1276.06吨（-1.88吨），iShares持仓17527.43吨（+0吨）。总持仓方面，纽期金银持仓连续3日下滑，CME公布10月14日数据，纽期金总持仓54.96万手（-3580手）；纽期银总持仓15.76万手（-567手）。技术上，金银连续两日探底回升，短期有企稳迹象，观察1927和24.68阻力能否再度突破。操作上，单边策略暂观望。对冲策略，参考Comex比价75下方轻仓建立做多金银比组合。 ◆◆ 黑色品种 ◆◆ 螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3390，螺纹广州4050、杭州3750、北京3730，热卷广州3870、上海3890、天津3870，杭州螺纹基差254、北京323，上海热卷基差165、天津235。螺纹盘面利润264，热卷盘面利润377。现货市场价格普遍下跌，全天成交较差。钢联数据公布，螺纹供应稳中小降，但库存去化较快，综合假期因素考虑，连续三周的表观需求平均在399万吨，较节前两周的396万吨稍有提高，旺季维持兑现节奏，目前数据来看，需求迟到但未缺失，供应若能维持当前位置不出现回升，价格有望出现短期支撑，但去库时间较短，需要警惕11月以后去库放缓的风险。操作上，依据产量增/减持有利润的空/多波段。 动力煤：主产地整体销售情况仍不错，煤价坚挺，上下小幅调整，晋陕地区在频繁检查下部分矿仍有停减产，内蒙产量逐步增加，供应偏紧态势整体在得以改善。港口维持供需双弱局势，库存低位运行，低硫优质煤源仍偏少，报价较高，而下游拉运采购也放缓，成交稀少，下水煤价格整体继续维稳。目前市场参与各方仍有一定分歧，但阶段性利多因素基本出尽，高煤价开始受到一定压制。盘面上，临近交割月的11合约近日多头主动减仓离场，带动价格重心下移，贴水现货至10附近，即将成为新主力的01合约在回调至较大贴水幅度后维持震荡调整，变化不大，操作上仍略偏空，有反弹可轻仓尝试。 铁矿石： 日照61.5%PB 868，跌15，折盘面961；59.5%金布巴839，跌11，折盘面950。现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交176.9万吨,环比前日139.4万吨增37.5万吨，增幅26.9%。较上周平均108.7万吨，增68.2万吨，增幅62.74%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的53.7%，较前日46.63%，涨7.07%。 价格方面，昨日日照港现货价格总体跌5-23元不等；分品种看，表现最好的是低品澳粉、印粉及卡粉，跌5-6元；其次是块矿、进口精粉及巴混，跌8-9元；再其次是中高品澳粉，跌11-15元；最后是巴西粉矿，跌23元左右；另外，球团方面，俄乌球团保持不变，印球跌10元。 盘面方面，昨日钢联发布最新一期的45港库存及铁水数据，港存增177.62万，铁水降0.79万，数据上并没有超预期的地方，继续呈现弱化的趋势，只是在当下铁水还维持在较高水平，贸易环节相对稳健的情况下，盘面下跌并不会很顺畅而且短期也不宜期望太深。 煤焦： 山东港口准一现汇2030上下，仓单成本2152左右，与主力合约基差，+44；库焦炭仓单基差-56；一澳煤港口仓单约在1029上下，与主力合约基差-313，+2。 焦炭现货市场偏强运行，第四轮提涨落地，可能近期会有第五轮提涨。目前焦企利润维持在高点，焦企处于满产状态，开工持续高位，出货积极，库存处于低位，销售良好；钢厂无检修限产，开工率维持高位，焦炭需求仍在。青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，价格较昨日涨30元/吨，但贸易利润仍处负值区间，集港量不多。焦煤方面，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极。 锰硅：河钢10月招标采购量20320吨，环比减4280吨，定价6130元/吨。北方地区硅锰报盘多集中在5800元每吨附近，现金出厂。锰矿方面：港口库存持续上涨，维持在高位。天津港Mn46%澳块主流报盘37元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘33.5元/吨度左右。内蒙地区SM2101合约基差-70元/吨。天津仓库卖交割利润20元/吨左右。策略方面：01合约震荡格局未改。鉴于市场暂稳以及基差水平，建议暂观望。 硅铁：主流钢招定价后，下游交投逐步活跃，工厂挺价意愿较强。宁夏地区72硅铁部分报盘在5550-5600元每吨出厂左右。SF2101合约基差-80元/吨左右，天津仓库卖交割利润30元/吨左右策略方面：01合约缩量震荡持稳。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。 ◆◆ 有色金属 ◆◆ 沪铜： 【市场信息】：昨日伦铜小幅上涨，沪铜主力合约夜盘收涨，LME铜库存减1050吨至168875吨，上期所铜增7945吨至67599吨。 【投资逻辑】：经济层面，美联储多个官员喊话称美国经济修复需要进一步财政支持，但新一轮经济刺激方案陷入僵局，加之欧洲多国疫情再次吃紧，全球风险资产承压。美元指数再次走弱支撑价格。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。罢工使得矿端对价格的支撑再起。废铜的供应有明显改善，随着精废价差持续收窄，价差收窄是1000元/吨附近，利于精铜消费。国内库存高于节前，伦铜库存在大幅交仓后趋于稳定。当前铜需求仍未有明显改善，关注长假过后需求能否提振。 【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，铜价震荡或仍将持续。 沪锌： 【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19450-19600元/吨之间，1#锌在19400-19550吨之间。对比沪期锌2010合约0#锌升水85至升水235元，1#锌升水35至升水185元，沪期锌2011合约0#锌升水200至升水350元，1#锌升水150至升水300元。 【投资逻辑】：基本面上，从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，当下冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。9月SMM中国精炼锌产量54.95万吨，环比增加4.05万吨或环比增速7.95%，同比增速6.57%。年末国内锌冶炼产量有望继续加速释放，加之海外锌锭充裕促进进口锌阶段性流入，国内锌锭供应存在保障；临近年末我们需要关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。 【投资策略】: 整体来看，后期锌价或维持弱势震荡，另外锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。 沪铝： 【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14940-14980元/吨，升水40元/吨，广东90铝棒加工费360元/吨。 【投资策略】：原油价格剧烈震荡，沪铝价格夜盘低开高走收盘于14685元/吨，伦铝价格收盘于1845.5美元/吨，消费对铝价形成有力支撑，但消费强度需要关注，铝锭去库不明显，铝价突破15000仍有压力，短期高位震荡，并存在小幅回调的可能。长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，原铝进口量较大，后期国内供给压力放大。出口市场恢复但同比仍明显下滑，欧美地区疫情新增数量继续抬升，警惕四季度末期铝价走势。 【投资策略】：短期现货市场支撑犹在，关注社会库存变化，铝价达到15000元/吨难度大，警惕四季度末铝价。 沪铅： 【市场信息】：长江有色网1#铅价报14500-14600元/吨，均价14550元，跌100元;广东南储1#铅报14450-14550元/吨，均价14500元，跌100元；今日现货铅市场报价在14450-14600元/吨之间，对比沪期铅2010合约贴水50至升水100元，沪期铅2011合约升水15至升水165元。 【投资逻辑】:基本面上，目前原生铅企业生产较为稳定。再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象。国庆后伴随着季节性消费淡季来临，以电动车电池消费为代表的铅酸电池需求或逐步转淡，加之未来锂电池对铅蓄电池的替代趋势逐渐提升，中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险。 【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持弱势。 沪镍： 【市场消息】：日内不锈钢九月产量以及最新库存数据出炉，整日偏利好，沪镍高位震荡，整日沪镍主力合约涨1.02%；现货市场，持货商出货压力较大，下游买涨意愿偏低，观望情绪浓厚，市场成交清淡。 【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节日期间终端接货正常。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。 【投资策略】：目前宏观层面较为利好，下游数据显示表现好于市场预期，短期内沪镍震荡偏强概率大。 ◆◆ 农产品 ◆◆ 鸡蛋： 现货情况： 北京3.07元跌0.11，上海3.49元稳，朝阳2.93元跌0.09，莱阳3.35元稳，浠水3.29元稳，广东3.85元，下游走货一般，短期现货稳定偏弱为主；主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量均正常；粉壳鸡蛋河北、湖北走货量均正常。生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天。主销区北京到货量及销量均减少，上海、广东到货量及销量均正常。淘鸡价格短期弱势调整为主，禽类价格无明显上涨驱动。 基本面： 10月后450天以上日龄老鸡对应2019年5月后补栏蛋鸡苗，结合2019年补栏量，后期可淘老鸡量充足，因而后期应重点关注淘汰情况。饲料原材料价格的上涨导致养殖成本提升，后期蛋价若在3元/斤左右，则可能引发短期的超淘现象。长期来看，存栏下降趋势不变，结合后期淘汰情绪因素影响，10月末现货价格可能为春节前低点，关注后期现货价格走势。 策略建议： 盘面价差基本反映出当前基本面预期，后期多空争议点集中在老鸡淘汰情况，养殖户情绪悲观导致8月后补栏量减少，在后期新开产及淘汰因素影响下，盘面易涨难跌，关注盘面超跌后的买入机会。 生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.71元/kg，跌0.12元/kg，东北华北等地猪价出现小幅反弹，南方地区仍弱势为主，下游消费无明显提振，偏弱为主。近期现货价格的快速下跌导致养殖利润缩水（部分陷入亏损），仔猪价格也有较大跌幅，市场二次育肥陆续出现，给与短期现货价格底部支撑。11月后进入需求旺季，猪价或有小幅反弹，整体下行趋势不变。生猪存栏恢复趋势不变，由于前期能繁母猪存栏恢复趋势较慢，短期供应仍偏紧。 白糖： 外糖：隔夜ICE原糖高位宽幅整理，3月合约昨日下跌了0.07美分，报收14.19美分/磅。伦敦白糖盘整中上涨了0.8美元，报收388.1美元/吨。原油价格维持高位，对美糖带来支撑，近期巴西降雨预期增强，有望缓解前期干旱，基金多头维持乐观，多头持仓维持在四年高位附近，短期市场将不断测试14美分关键支撑的强度。 郑糖：昨日郑糖高位宽幅震荡，1月合约上涨6点，报收5281点，夜盘上涨3点，报收5284点，5月合约昨日上涨15点，最终报收5231点，夜盘上跌8点，报收5223点，基差略有缩减，1-5价差59至50，仓单维持5855张，有效预报维持153张，主力多空持仓都有增加，空单增加略多，现货报价大多稳定，成交一般，近期外糖较强，且价格处于高位，外部支撑加上国内开榨初期，现货的需求对当前价格有支撑，郑糖震荡中心不断上移，短线有望测试前高。下个月南方甘蔗产区将陆续开榨，届时新糖上市供应上来以后现货阶段性压力仍存。中期看，累计进口糖总量预期调低，四季度新糖供应量将有明显增多，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。 操作上，美糖短线维持在14美分附近运行，资金多单乐观，短期天气炒作增多，本月降雨量对主产国尤为重要。郑糖在供应达到高峰前现货支撑依然较强，短线在近期高位不断测试短期压力强度，中长期维持区间整理的格局。 红枣： 现货情况： 新疆产区库存枣交易氛围一般，拿货客商陆续增加但多在等待新枣下树，新季红枣零星下树，根据货源品质不同，以质定价。沧州、新郑市场货源充足，客商按需采购、购销随行，走货速度一般，行情稳弱运行。目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级灰枣价格在3.00元/斤左右。 期货盘面：主力合约01开盘价10100，收盘价10085。 逻辑和观点：新枣零星下树，根据货源品质不同，卖价不等。库存货源充足，结转库存明显增加，对红枣价格起到明显抑制作用。受到托市预期影响，盘面出现支撑，盘面价格在10100附近窄幅震荡，但是较往年相比变化较小。长期来看，供大于求格局难以改变，建议投资者短期暂且观望，主力合约10200-10500可逢高做空。 苹果： 现货情况： 栖霞产区目前客商人数较多，基本以入库收储客商为主，以挑拣一二级货源为主，果农观望，行情稳硬，主流交易以质论价，整体无明显波动。目前80#起步一二级片红价格在3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.20-3.50元/斤。沂源产区行情维稳，当前好货75#起步2.30-2.50元/斤，一般货75#起步价格在2.00元/斤左右。 洛川产区好货交易基本结束。当前主流70#起步半商品订货价格在3.50元/斤。咸阳乾县产区当前70#起步晚富士价格在2.00元/斤左右。 期货盘面：01合约今日开盘价8158，开盘后价格一路下跌触底反弹后强势攀升至8264收盘。今日增仓15631手。 逻辑和观点：西北地区地面交易基本结束。山东地区晚熟富士上货量逐渐增加，目前果农惜售价格偏高，客商收购情绪逐渐稳定，就本周内价格可能已经达到顶部，随着产量和优果率数据的明确，预计价格可能会有所回调。若10合约以3元/斤的收购价格计算，交割成本在7000元/吨左右，重点关注10合约买卖双方交易情绪。而01合约交割成本较10合约多800元/吨左右，目前仍然有升水，不建议追多，建议投资者8300-8500逢高做空。 ◆◆ 能源化工 ◆◆ 原油：综合来看，OPEC+减产托底政策和管控预期将有利支撑油价；WTI油价达到50美元/桶以上时，才能看到页岩油产量复苏快于预期；全球石油需求恢复趋势明确，供需基本面正在逐步改善。四季度油市处在弱平衡格局之下，预计油价绝对值上涨的空间有限，建议关注结构性机会。 燃料油：HSFO方面，由于炼厂整体利润率依旧偏低，尤其是中间馏分油，很多炼厂在降低开工率，HSFO的供应有限，高硫市场受到一定支撑。不过中东夏季发电需求高峰已过，虽然沙特继续为其发电厂购买HSFO，但交易量已从峰值下降，高硫需求边际走弱。VLSFO方面，由于东西半球价差拉宽，9 月份大约有 300 万吨低硫燃料油套利货物由西半球运抵至新加坡，高于 8 月份的 200 万吨，供应的增加导致亚洲低硫市场相对疲软。随着终端船用燃料油需求持续改善，低硫的需求预计能够复苏。与此同时，高低硫油价差（VLSFO-HSFO）9月中旬以来持续走强。综合来看，四季度“低硫强、高硫弱”的供需格局有望延续，建议多LU2101-FU2101价差。 聚酯：终端订单较好，聚酯近期产销较好，各品种涨价，短期需求偏乐观。竞品棉花、涤短，纱线类均出现价格大涨。聚酯长丝利润出现扭亏。 PTA：短期基差略走强，10月去库，11-12月累库。低估值下短期大跌较难。 MEG：10月进口偏少，需求好，去库。11-12累库。低估值下存反弹动能。 PF：库存健康，高开工，高利润，基本面较好，多配。多PF利润。 甲醇： 沿海偏强，内地局部上涨，非伊价格上涨，基差稳定，卓创沿海及流通库存下降；目前甲醇基本面偏强，国内及进口成本有支撑，11.1西南天然气价将上浮20%，延长二期60万吨MTO倒开车，月计划采购20万吨，华滨10万吨MTP10.14投料，下游总体刚需稳定且有新增，进口10月中下旬集中到港，但11月受外围装置检修影响进口下降，国内预计环保、限气减产，甲醇供给届时可能下降，关注原油、疫情等宏观因素影响以及甲醇新投产落地情况。 策略：基本面存支撑，中短期震荡偏强，关注2000一线支撑；1-5价差逢低正套。 PVC：10月后检修不多，东兴和海晶已出产品，10月下旬万华出产品，供应增量明显；下游库存略高，订单一般，利润不高，刚需备货为主。短期外盘强势，出口加大，缓解内盘弱势格局，出口窗口打开时间将不多，且量有限，内盘需求旺季仍可期，但不及供应增量。短期运输导致的华南缺货仍将持续。现货成交略有转弱。策略：不追多，空单暂观望；一五反套激进者可逐步入场。 EB：后期检修增多，损失量高于新增量；进口利润低，进口量会持续低位；供需边际走强，去库持续；高库存压制上行空间。生产利润仍不高。策略：01多单可部分止盈，回调做多。 塑料/PP：从中期角度看，国内新增供应释放应该在10-11月陆续兑现（宝来、中化泉州已经投产，10月份还有烟台万华、海国龙油、中科炼化），届时旺季需求逐渐转弱，自身供需格局大概率转宽松。从短期看：一是节后补库行为导致石化库存降至中位水平，但去库速度明显放缓；二是现货价格开始承压，下游产品涨价也受阻；三是塑料外盘进口空间尚未打开，PP还有进口利润；四是高压-线性价差高位震荡。重点关注库存变化跟踪强弱转折点，风险点在于原油与宏观宽松氛围。 操作策略：中线01合约空单轻仓持有。 免责声明 一德期货早知道信息，仅供参考，不直接构成投资建议，投资者据此进行投资与我公司和分析师无关，信息来源一德期货、wind资讯，版权仅为一德期货有限公司所有，未经许可，不得转载。