新湖期货-早盘提示(10-16)-201016

　　关注度指标： 无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★ 晨会之音 1016晨会纪要-宏观&玻璃 From 新湖研究所 00:00 12:39 新湖有色 铝: ★☆☆ 隔夜外盘金属先抑后扬，市场对中国经济的持较强乐观情绪助推金属价格。伦交所三月期铝价收于1854.5美元/吨。国内夜盘呈V型走势，主力2011合约最低至14515元/吨，收于14685元/吨。早间现货市场整体成交缺乏亮点，下游按需采购，整体积极性不高。上海主流成交价格在14950元/吨，较期货升水50左右。广东主流成交价格在14800元/吨上下。受当前低库存影响，虽然终端消费增长动力不足，但贸易长单执行需求，使得现货持续升水，对期货价格的拉动较大，短期这种情况或延续，不过产量增长提速的情况下，这种情况或逐步转变，对价格的上涨形成抑制。操作上建议逢高偏空操作。 铜：★☆☆ 隔夜铜价走高，主力2011合约收于51680元/吨，涨幅0.82%。近期铜矿干扰事件再生，Lundin Mining旗下智利年产11万吨的Candelaria铜矿于10月8日开始罢工，全球最大矿山Escondida上周五表示已拒绝BHP的劳工协议，罢工风险攀升；上周SMM铜现货加工费报48.56美元/吨，矿端供应短缺且干扰事件频发为铜价提供较强支撑。但是国内铜消费旺季不旺，节前市场备货需求不及预期，9月电线电缆企业开工率为96.03%，环比减少0.99个百分点，据SMM调研目前线缆企业订单未见好转，10月份开工率难见回升。特朗普确诊新冠给美国大选带来较大不确定性，财政刺激方案在大选前落地较为困难。铜价未见明显驱动因素，预计短期内难以摆脱震荡走势，建议观望。 镍：★☆☆ 隔夜LME镍收盘15400，跌幅0.77%，沪镍主力合约NI2012收盘118920，涨幅0.9%。基本面上，镍矿市场，菲律宾传统雨季即将来临，国内镍矿供应偏紧格局未改，短期国内镍矿价格易涨难跌。镍铁方面，国内镍铁厂开工相对稳定，印尼镍铁投产产能继续增加，但目前镍铁回流量不及市场预期。不锈钢方面，钢厂持续高开工，不锈钢社会总库存没有明显累库，消费尚可，由于年内300系开工率高，300系库存小幅累积，但钢厂暂无大幅减产计划，10月消费不过分悲观。总的来看，雨季来临，镍矿供需矛盾愈发突显，镍矿价格坚挺，镍铁下跌空间有限，偏多思路不变，但宏观以及下游不锈钢消费对价格有一定拖累，注意风险控制。 锌：★☆☆ 隔夜锌价低开探底后再度回补，沪锌主力11合约收于19270元/吨，较前一日涨幅0.03%。昨日现货市场交投仍较低迷，现货升水持续下调出货为主。另外近期进口窗口打开，有进口锌锭部分流入，冲击市场。截至本周一，国内社会库存继续上涨1万吨至15.9万吨。从供应端来看，10月预计国产矿产量环比仍将小幅增长，但增幅仍有限，10月国内外TC继续下行压力增大，国内冶炼厂四季度提产复产计划难度加大。下游方面，镀锌节前库存水平较高，钢厂10月计划开工率下降；9月汽车产销数据亮眼，促进轮胎级氧化锌消费。总体上，目前锌市冶炼厂增产导致压力较大但矿端仍存不确定性，而10月美国总统选举、英国脱欧等事件导致宏观风险上升，因此我们认为锌价或继续区间宽幅震荡。操作上，我们偏向区间内逢低做多为主，谨慎操作。 新湖黑色 不锈钢：★☆☆ 隔夜不锈钢主力合约SS2012收盘14380，涨幅0.28%。贸易商长假归来短期内多有补货需求，钢价多偏稳运行，但整体成交仍有让利优惠操作。继续关注下游消费状况，暂时观望。 螺纹：★☆☆ 钢坯-20，3390。螺纹产量环比下降，国内电炉以及长流程钢厂利润偏低，限制螺纹产量。库存方面，国内螺纹库存总库存大幅下降，去化速度好于预期。需求方面，螺纹需求进入旺季，市场预期螺纹需求将继续好转，本期螺纹表需超预期，但仍旧关注表需能否持续。广东工地进行为期一个月的检查，部分工地出现停工。唐山采暖季环保限产文件出台，整体上铁水影响量同比去年下降，后期关注环保限产的具体执行情况。操作上，观望。 热卷：★☆☆ 热卷产量下降，主要是由于个别钢厂产线检修，10月份国内钢厂热卷产线检修，热卷产量短期难以回升。热卷总库存大幅去化，库存去化超预期。唐山采暖季环保限产文件出台，整体上铁水影响量同比去年下降，后期关注环保限产的具体执行情况。操作上，观望。 动力煤：★☆☆ CCI5500报613，CCI5000报557，稳。供应同比增量主要出现在山西、陕西，陕西同比大增主因去年事故导致基数较小，内蒙实际上存在明显减量，倒查20年导致煤管票紧张，同比出现明显减量。需求目前进入淡季，但电厂存在阶段性补库需求。港口库存相对低位持续下滑，结构性问题突出。因此此轮快速上涨主要驱动在于港口低库存下的下游补库需求。短期来看，内蒙放量已经导致坑口煤价开始下跌，后期可能会出现放量加大引发供应端压力。操作上建议观望。 焦炭：★☆☆ 焦炭现货第四轮涨价落地，幅度50。整体供需格局为供需两旺，出现小幅缺口。供应端短期已经释放至高位，远期来看新增产能虽然在陆续释放，但是部分今年难以形成有效供应，若10月底山西去产能执行到位，可能出现错配。需求端短期铁水产量高位，下游低库存存在补库需求，但是短期来看各环节库存均处于低位。对于焦炭来讲，下游低利润下走势主要取决于成材。总之焦炭静态基本面不错，低库存下供需紧平衡，后期还存在去产能预期，但是还是受制于下游需求。 焦煤：★☆☆ 国内煤矿今年开工同比出现增量，但近期煤矿开工出现明显下滑，进口端澳洲煤出现禁止进口消息，影响相对较大，蒙煤通关回升至1000车以上。需求端焦化厂开工持续处于高位，季节性上来看，下游近期存在补库动作，煤矿库存高位快速回落。4季度下游普遍开始逐步做高库存，因此4季度焦煤季节性表现强势。短期在焦炭现货强势情况下焦煤现货开始逐步企稳，叠加4季度乐观预期。单纯焦煤基本面来看还是不错，但是目前主要矛盾还在成材。 铁矿石：★☆☆ 日照港PB粉868元/湿吨，-15；金步巴粉839元/湿吨，-11；日照卡拉拉精粉929元/湿吨，-10。卡拉拉折算仓单成本914元左右，金步巴粉折算仓单成本937。巴西发中国占比继续创出新高，国外总需求虽然环比走好，但是欧洲需求仍然保持低位，日韩印三国主要增加了澳粉需求，巴西矿需求一般，因而巴西货基本都来到中国，9月发中国占比达到84%，后续巴西矿累库压力比较大。三季度澳洲发货量明显较多，澳洲矿到港压力仍然较大，不过国内港口疏港保持在高位，澳矿虽受替代，但是需求尚可，澳矿累库幅度不算太多。下游钢厂10月份补库季节性一般，按需补库。港口库存仍然继续积累，后续隐形库存压力仍在。短期现货存在下跌压力，短期逢高做空，中期等待回调再根据基差变化买入。 新湖能化 原油：★☆☆ 欧洲疫情恶化，多国再度封城；美国特朗普让步，同意将经济刺激计划规模提升至1.8万亿美元以上。晚间公布的EIA周度报告显示，原油库存减少381.8万桶，汽油库存减少160万桶，馏分油库存减少720万桶。昨日油价先抑后扬。本月IEA月报称全球石油产品需求已恢复至疫情前94%，至12月仍有170万桶/日的需求恢复。OPEC 10月报，下调明年需求增量8万桶/ 日至654万桶/日。9月份OPEC产量下滑5万桶/日至2411万桶/人，9月份减产执行率为104%，高于8月份的103%。供应端，OPEC+减产量在不断缩窄，但仍为油价起底部支撑作用，利比亚近期产量或达到60万桶/日；需求端，短期全球需求难有大的增幅。全球库存仍高企，去库较为缓慢。油价短期仍以震荡为主，或受美国大选、中美贸易以及英国脱欧等影响波动较大。、 沥青：★☆☆ 隔夜BU2012收于2416元/吨，涨36元/吨。昨日市场方面，华东地区主流成交价持稳2300-2400元/吨，山东地区主流成交价2150-2400元/吨，东北地区主流成交价2150-2350元/吨。供应端，国产沥青9月产量342.94万吨，10月仍维持高位。需求端，山东华东华南地区刚需，其余地区一般。库存方面，本周隆重去库百川去库。利润中等，短期沥青基本面有好转趋势，关注炼厂开工情况。 燃料油：★☆☆ FU01合约夜盘收1928元，涨14元；LU01合约收2365元，跌16元。根据IES最新数据，新加坡10月14日当周重油库存录得2465.2万桶，环比上涨41.5万桶，涨幅1.74%；新加坡进口48.9万吨，环比下降58.7万吨；出口23.2万吨，环比减少11.7万吨，进出口均维持低位。现货方面，新加坡高硫380MOPS涨11.65美元；低硫燃油涨5.94美元/吨；MGO较VLSFO溢价维持约8美元/吨。因疫情全球炼厂开工有所下滑，供应端相对减少；尽管随着中东发电的结束，高硫有所走弱，但脱硫塔的持续安装以及炼厂二次投料仍支撑高硫需求；低硫燃油需求回暖，但因产能较多部分限制走强空间。策略方面，逢低重新介入低高硫价差多单。 甲醇：★☆☆ 上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货贴水主力期货。节后上游开工走高，10月国内上游装置检修计划较少，新装置有投放预期，预计国内产量稳定。外盘装置检修较多，10-11月进口预计偏低。10月烯烃装置开工维持高位，后期部分长期停车装置有重启预期。传统下游需求预期稳定。下游需求整体改善。最近一周港口库存去化。操作建议短多。 尿素：★☆☆ 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在15.56万吨，环比减少0.86万吨，同比增加1.84万吨。前期印度连续招标，中国货源大量中标，预计9-10月出口将达到高位。虽然10月印标标价下中国货源参与有利润，但9-10月印度招标频率相对下降，预计11月后出口将减少。国内方面，农需进入淡季。工业需求偏差。目前尿素港口库存下降，同比偏高，内地企业库存稳定，下半年将逐步累积。操作建议1-5反套。 LL：★☆☆ 现货：7300元/吨，现货成交惨淡。10月供应增速环比走高。上游：装置负荷居高位；中化泉州正常运行，中科炼化正在开车，万华化学计划10月下旬开车裂解装置，大庆联谊计划月底开裂解装置。下游：下游处于需求旺季，11月开始需求转淡。库存：石化库存71.5，-1，去年同期在69.5万吨，石化去库明显放缓。产业链利润：上游利润正常；进口窗口关闭；出口窗口关闭；下游利润正常。价差：01合约基差-15；华东华南地区HD贴水LL，LD升水LL较高。空单持有。 PP：★☆☆ 现货：8130元/吨，现货成交惨淡。10月供应增速环比走高。上游：装置负荷居高位；纤维排产同比明显偏高；中化泉州正常运行，中科炼化正在开车，万华化学计划10月下旬开车裂解装置，大庆联谊计划月底开裂解装置；丙烯价格强势。下游：下游处于需求旺季，11月开始需求转淡。库存：石化库存71.5，-1，去年同期在69.5万吨，石化去库明显放缓。产业链利润：粉料亏损，其他上游利润正常；进口窗口关闭，出口窗口关闭；下游BOPP价格大幅上涨，利润同比较高。价差：01合约基差210；华东共聚平水拉丝。单边观望。 LPG：★☆☆ PG11合约收盘3813元，涨10；珠三角国产气主流价涨至3500-3600元，码头气主流价涨至3620-3700元，潮汕主流价上涨至3400元；外盘CP11月掉期涨6美元、FEI11月掉期涨4美元、BLPG11月小幅下跌，理论进口利润下降至0附近。炼厂低库存、以及华南地区台风导致到港延误，华南供应端有所收缩；民用气需求随着补库以及气候转冷而大幅增加，逐步进入旺季；C4化工气因利润下滑、终端油品无利好，需求提振有限，C3因PDH需求保持稳定；华南现货仍有上涨空间，但随着供应的增加，持续性存疑。PG合约保持升水，前期多单可逢高分批止盈。 PTA：★☆☆ 昨日TA负荷87%，较之前下降。PX价格上升8美元/吨，PX-石脑油加工费145美元/吨。PX主流工厂负荷略降，库存压力不大，加工利润走弱。目前PTA加工费608元/吨在成本线之上。需求方面聚酯负荷下降，织造负荷上升。聚酯负荷90.6%，后续聚酯负荷可能继续下降。目前终端负荷负荷91%。PTA的需求端继续强势，加工费尚可，降负意愿不大。现在下游恢复良好，终端负荷创出同期新高，预计十月聚酯降负幅度不大，对于TA会是一个较强的支撑。十月TA阶段性改善。 PVC：★☆☆ 15日电石法PVC华东现货价格7,060元，持平，活跃合约6,860元，基差200元。PVC生产企业近期开工负荷小幅上升，9月中旬检修产能损失达到最高水平之后，开工率开始提升，供应逐渐恢复。下游开工稳定，当前已处于需求旺季中尾部，总体需求稳定，未看到需求明显增加，高PVC价格使下游提货积极性不高。库存近期走平，超过往年同期水平，未来检修量逐渐减少，旺季需求没有增加，预期将难以出现去库。当前基本面为下游需求旺季，而需求未如预期走好，仅在旺季保持稳定，预期未来淡季需求将开始下降。近期国际货源紧张，西湖和台塑美国开始恢复，但紧张情况将持续到11月。天津港停运PVC至20日，华南货源紧张。乙烯料成本较高，PVC积极出口，支撑价格。 苯乙烯：★☆☆ 15日苯乙烯华东现货价格6025元，涨110元，活跃合约6194元，基差-169元。供应方面，11月上旬前无更多检修计划，产能损失保少，开工将保持高位，近日生产利润依然较好，预期未来无大量临时检修计划，供应充足。下游开工强劲，远超同期水平，并处于接近满负荷状态，而下游产品库存处于较低水平，预期将维持高开工状态。苯乙烯港口库存近期持续去库，主要由于部分船期到货延期，进口量下降，下游积极提货。苯乙烯开工率大幅增加，近期国内供应稳定充裕，而日韩检修量较大导致进口货源减少，价格将受库存下降支撑，较前期相对强势。唐山旭阳30万吨产能计划10月投产。期现货价格大幅上涨，利润改善。华南厂家大幅提价，华东华南价差扩大至800元以上。 MEG：★☆☆ 本周EG整体开工65.6%，煤制开工54.7%，负荷有所下降。山西沃能30万吨新装置计划于10月20日停车检修15天，天津石化10万吨十月初检修重启待定，中石化武汉预计10/15检修两月，利华益20万吨10/4检修20天，黔西煤化工30万吨10/15停车5-7天，远东联50万吨装置9月初重启出料现负荷6成，湖北三宁40万吨装置预计11月出料。现在基差-68。聚酯负荷下降至90.6%，织造负荷上升至91%，印染负荷上升，需求大幅好转。乙二醇10月预计去库。下游需求旺盛，叠加乙二醇十月阶段性去库存，预计本月eg偏强运行。短纤05盘面利润941元/吨，现货利润707，已经处于同期较高位置，目前织造订单较好，短期仍有上升空间，中期看偏高。 天然橡胶：★★☆ 日胶开盘涨1.6%，周四混合跌50至11350元/吨，丁苯涨200至9750元/吨，丁二烯涨75至7100元/吨。受台风降雨影响海南产区胶水继续大涨，对应交割品减产加剧。青岛新冠筛查短期或对其仓库出入库有影响，目前来看排查较为顺利，后期很快将恢复。内外盘现货及船货成交恢复，下游开工维持高位。供需方面当前时间点主产国依然处于旺产季，10-11月份需求面表现良好，需注意旺产期东南亚天气因素。估值方面加工环节利润由亏损转平，主力合约升水混合价差走扩至2000元/吨合理区间，天然胶现货升水合成走扩至1800元/吨，合成原料丁二烯在四季度强势格局在外盘检修集中重启及国内新产能出产品后降有所缓解。节后中短期资金及供需面及交割品均表现良好，预计走势偏强，大幅上涨需天气及丁二烯配合。 新湖农产 豆粕：★☆☆ 隔夜美豆11月合约收于1061.75美分/蒲式耳， 上涨0.52%，美豆收割压力再度体现，但南美播种进度偏慢的问题没有解决。美农10月供需报告下调20/21年度美豆库存至2.9亿蒲式耳，低于平均预期值3.69亿蒲式耳。美新豆产量预估因收获面积下降而相应调降，叠加新豆期初库存如期下降及出口预估大幅调高，从而导致新季结转库存出现超出预期的调降。美豆收割顺利进行，单产也没有进一步恶化。 目前美豆的强势表现主要源于美国农业部主动调整旧作及新作库存， 目前的库存水平大致对应着1050-1100美分/蒲式耳的美豆价格。美国全国油籽加工商协会称，9月份大豆压榨量为1.61491亿蒲式耳，略高于分析师的预期，低于8月份的1.65055亿蒲式耳，不过仍是历史同期最高纪录。国内油厂豆粕库存目前虽处于季节性回落趋势中，但同比依然处于高位， 虽然国内豆粕基本面偏弱，但连粕大势跟随美豆。 随着长假的扰动，连盘节后高开突破前高， 10月美农供需报告再度利多，巴西播种进度落后，连粕暂时以偏多思路对待。 油脂：★★☆ 昨日，美元指数回升，国际原油及CBOT大豆一度明显回落，但夜盘原油及美豆止跌回升，CBOT大豆上涨0.45%，报收1061.75美分/蒲式。美盘目前粕强油弱，隔夜CBOT豆油12月合约下跌2.18%。昨日，BMD毛棕盘面下挫，因马棕10月前15日出口船运数据偏空及周边油脂下挫。不过，10月还有半个月，出口预估还有较大调整空间。目前马棕产量及出口预估看，前期库存偏紧预期有所减缓。关注MPOA产量预估及出口船运数据的变化。此外，近期nino3.4指数继续向拉尼娜发展，中期仍谨防拉尼娜导致棕油减产季产量偏低可能。国内方面，昨天国内油脂下挫，棕油领跌，夜盘油脂跟随外盘继续下行，主力合约跌至节后首日位置。短期油脂缺乏利多刺激，前期利多大多已经消化或明确，后期天气是油脂行情关键。关注nino3.4及巴西天气。操作上，节后多单谨慎持有，近日若跌破建仓价暂时减仓或离场观望。 白糖：★★☆ 隔夜原糖小幅回落，主力03合约下跌0.07美分，跌幅为0.49%，收于每磅14.19美分。印度出口政策仍是充满一些不确定性，市场预期印度或与11月初公布补贴计划。经纪商StoneX称，泰国、俄罗斯和欧盟地区糖产量下滑，加之预期需求回升，将导致2020-21年度糖供应短缺220万吨。原糖继续逢低做多。国内9月份单月销糖82.75万吨，同比增加2.38万吨，连续两个月销售同比偏多，国内市场消费回归正常水平。现货维持偏强表现，在10月底之前，国产糖库存压力仍然较小，新糖上市量有限，进口仍是最大的风险，郑糖盘面维持高基差，每次大幅回调，支撑均较强。操作上，逢低买入为主。 棉花：★★☆ 昨天美棉继续震荡走高，主力12月合约上涨0.36美分，涨幅为0.52%，收于每磅69.23美分。印度较低棉花价格，或促使印度20/21年度棉花出口达到约650万包（170公斤/包），较上一年增加30%。关注即将公布的美棉的出口数据。国内新疆籽棉收购价格继续走高，新棉成本继续抬升，利多盘面；近期下游纱线和坯布价格也连续涨价，一方面成本端对于价格有提升，另外节后需求表现偏好，且9月份国内出口数据已经同比恢复，全球疫情对于纺织品的需求在减弱，另外中国疫情防控到位，导致订单增加。棉花现货价格指数继续上涨，棉花指数报14306，上调303。操作上，棉花和棉纱多单继续持有，未入场者轻仓逢低试多。 新湖宏观 股指：★☆☆ 昨日指数全天震荡走弱，短线情绪持续低迷，截至收盘，上证综指下跌0.26%，报收3332点，创业板指下跌0.95%，报收2737点，指数经过前几日的上涨步入前期的成交密集区，市场缩量调整，目前处在良性调整阶段。行业方面来看，依旧以轮动为主，多数行业走弱，纺织服装板块涨幅居前，银行、采掘等板块盘中发力，小幅收涨，休闲服务、农林牧渔板块跌幅居前。北上资金方面，今日北上资金小幅净流出，沪股通成交净买入2.82亿元，深股通成交净卖出6.14亿元。期指方面，三品种主力合约升水小幅回落，但目前仍处于升水状态。14日央行发布三季度两融数据，9月信贷社融主要数据符合市场预期，数据显示随经济复苏，实体经济融资需求继续保持较好势头。接下来货币政策以稳为主，保持流动性合理宽裕。15日公布全国CPI和PPI数据，食品价格回落带动CPI涨幅下行，PPI增速降幅超预期，体现需求有待进一步提振。海外方面，拜登行情大涨，美国第二轮财政刺激法案仍未落地，大选前中美关系以及美国政策仍存在不确定性，因此后期虽然看好指数后期走势，但仍需警惕外围不确定性所带来的的波动，国内方面，深圳改革力度超预期，十月中共第十九届中央委员会第五次全体会议即将召开，市场预期，在十四五规划中将着重解决一下技术难题，资金可能大幅流入科技板块。从市场结构角度来看，顺周期蓝筹板块以及低估值金融板块依然具有相对优势。策略方面建议可以择低点做多IF及IH，跨品种方面可以关注多IH空IC跨品种套利机会。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。