国投安信期货-有色金属日报-201016

　　周五铜市仍处于胶着状态，铜价下有支持，冲高动力不足。宏观上面，欧美疫情再掀高潮，美国就是否推出刺激方案变来变去，最新特朗普标表示支持推出更大的刺激方案，这也是市场仍然支持很强的主要原因。回到铜市上，节后国内价格相对外盘异常强劲，下半周进口窗口还开始打开，现货高升水，相对于国内消费行业旺季不旺的情况，市场矛盾显得非常明显。最近市场较大的变化是LME库存增加较大，RMB升值较大，还有就是有关国储收储的消息，面对现货三大指标全部利多，我们近期等待铜价冲击前期高点。
　　周五沪铝延续高位震荡。疫情发酵及美国大选背景下，政治经济不确定因素大可能加剧金融市场波动。本周铝锭社会库存较上周增加不到0.5万吨，且周四较周初下降1万吨，国内消费表现依然偏强，海关数据显示出口延续缓慢恢复。低库存状态下，换月后铝锭现货升水高达260元继续支撑沪铝维持高位。建议观望，震荡对待。
　　沪锌回吐盘中涨幅收跌，现货锌价下调到19350元/吨，对2011合约升水缩至175元/吨。SMM社会锌锭库存较周一流入3800吨，较上周五增加1.38万吨至16.28万吨。市场关注供应变动，加工费虽在下调但不认为会影响到逐月放量的精锌供应。技术上，短线压力挫至60日均线，空单持有。
　　沪铅在14450-14500间小幅收阳，但原生铅现价仍小幅调低25元/吨至14475元/吨，再生铅继续跟跌。主观判断四季度铅市供应整体减弱，但铅市交投消极、抗跌信号尚不明显。观望。
　　周五沪镍偏强运行，受印尼当地罢工及新劳工法案修订影响，市场对于印尼镍铁生产及出口出现担忧，近期印尼疫情扩散也带动市场情绪。不过就目前来看，随着印尼国内批准新劳工法案，罢工影响或消退。印尼镍铁主要产业园区暂未出现疫情，镍铁生产正常运行，突发事件影响消退后，价格或继续回归基本面。供需方面来看，国内主流镍铁厂备库积极，预计到年底前国内镍铁产量持稳，镍铁供应变量在与印尼镍铁流入。而印尼方面镍铁四季度产量将逐月递增，后期镍铁供应压力将增加。需求端，节后不锈钢现货价格偏弱运行，后期或继续施压原料价格。当前价格下不锈钢厂几无利润，进入11月份后减产转产或增多。我们认为镍价上方空间有限，关注前高附近阻力情况，建议暂观望或背靠15800美元轻仓试空，沪镍在123000元附近。
　　不锈钢价格继续震荡盘整，镍价强势对与不锈钢价格提振有限。节后不锈钢市场货源大幅增加，代理及终端方面节前多低库存操作，节后价格回落后激发一部分补库需求，但市场对于后期去库多表示悲观。后期我们需继续关注市场消化库存情况，若终端需求明显走弱，成本端支撑作用松动，不锈钢价格有进一步回落空间，建议维持偏空思路。