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东北证券-北新建材-000786-石膏板需求回升,防水业务协同助力业绩高增-201016

上传日期:2020-10-16 18:32:00  研报作者:王小勇  分享者:lu2230871191   收藏研报
格式:   pdf 大小:   566K
页数:   共4页 来源:   东北证券
类型:   公司调研 > 建材行业 评级:   买入
个股:   北新建材(000786)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东北证券《石膏板需求回升,防水业务协同助力业绩高增》研报附件原文摘录)
  北新建材(000786)
  事件:
  10月14日公司发布2020年前三季度业绩修正公告,2020年前三季度预计实现归母净利润19.5亿-20.5亿元,同比增长18096.6%-19019.5%,修正前为15.85亿-16.87亿元。
  点评:
  轻质建材需求逐步回暖,助推业绩实现高增。2020年前三季度预计实现归母净利19.50-20.50亿元,同增18096.6%-19019.5%。高于原先预告上限16.87亿元18.6%。单季度看,2020年第三季度预计实现归母净利10.47-11.47亿元,同增53.9%-68.6%。2020年三季度地产开发投资以及开工面积持续回暖,1-8月房地产开发企业房屋新开工面积下降3.6%,降幅收窄0.9个百分点。轻质建材需求积压叠加地产开工面积回暖,预计公司三季度石膏板销量或会得到提升。
  公司防水业务优化整合,盈利能力提升。随原油价格影响二季度沥青价格下滑,公司2020上半年防水业务毛利率高达35.09%,三季度沥青价格回调,但仍处于较低水平,预计公司三季度防水产品毛利率可能出现小幅下滑。但公司在进行联合防水业务联合重组后,已经成立了统一的防水板块经营管理平台,实施“一体化管理+区域化运营”,初步完成了对公司防水材料业务的整合优化,目前已经拥有十个防水材料生产基地,我们预计共公司三季度防水业务可能实现稳步增长
  推进“一体两翼、全球布局”战略,主营产品产能稳步提升。公司计划将石膏板全球业务产能布局扩大至50亿平方米,同时计划配套建设50万吨龙骨。截至2020上半年公司石膏板已投产产能达27.52亿平米,且8月发布公告将在海南省东方市建设年产3,000万平方米纸面石膏板生产线项目。随产能布局完善,我们持续看好公司未来发展前景。
  结合公司业绩,上调盈利预测。预计公司2020/2021/2022年EPS分别为1.88元/2.11元/2.42元。
  风险提示:海外业务拓展不及预期,原材料价格剧烈波动。
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