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东吴证券-东吴策略·行业风火轮:公司补贴越多,股价表现越差?-201016

上传日期:2020-10-16 17:20:00  研报作者:姚佩  分享者:pastime   收藏研报
格式:   pdf 大小:   727K
页数:   共13页 来源:   东吴证券
类型:   投资策略 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东吴证券《东吴策略·行业风火轮:公司补贴越多,股价表现越差?》研报附件原文摘录)
  政府资助:输血与造血
  疫情冲击下,公司财报中政府资助关注度提升,大力资助公司业绩及股价表现如何?
  2020上半年A股政府资助占利润总额与前两年基本持平,疫情之下企业减税降幅支持力度不变。
  往年政府资助倾向于科技、国防军工以及制造业,今年上半年侧重于受疫情冲击较大的交通运输,休闲服务、化工行业。
  虽然政府资助增厚了公司业绩,但多数行业,受大力资助的公司股价表现反而更差。政府资助是“输血”,倾向于困难,被资助企业ROE均值更低,市场关注的是企业“造血”能力,更偏好自身经营较好的公司。
  风险提示:国内疫情的卷土重来;宏观经济不及预期;历史经验不代表未来。
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