中邮证券-家电行业周报：国庆假期家电消费大幅增长-201012

　　投资要点：
　　9 月 28 日至 10 月 9 日，上证综指上涨 1.64%，家电板块上涨 3.07%，跑赢大盘其它视听器材居申万一级行业涨幅榜中第 9 位。家电板块各子板块中，家电零部件表现最好，上涨 6.23%，洗衣机表现相对较弱，上涨 0.69%。涨幅前 5 名个股分别为同洲电子(15.83%)、同洲电子(10.62%)、秀强股份(10.49%)、秀强股份(9.52%)、天际股份(7.69%)；跌幅前 5 名个股分别为春光科技(-5.97%）、春光科技(-4.69%）、康盛股份(-2.63%）、康盛股份(-2.51%)、澳柯玛(-2.25%)。
　　行业方面， 随着疫情阴霾渐退，洗衣机市场也逐渐升温，呈现回暖态势。产品结构升级趋势明朗。洗烘一体机+大容量、干衣机为洗衣机结构升级主要推动力的基础上，受疫情影响，人们对带有健康、清洁、杀菌等功能的家电产品有了更高的关注度，健康洗、分区洗也被推入风口，成为关注产品。韩国面板厂陆续关停 LCD 产线，市场份额向中国大陆企业集中， LCD 电视面板四季度有望涨价。根据 TrendForce 预测， 2020 年电视出货量预计将比 2019 年整体略有下降。它还指出，即使北美电视的平均支付价格下降，面板价格也可能继续上涨，从而蚕食利润率。
　　投资建议：发生在年初的新冠疫情，对我国社会经济造成了极大破坏,随着我国疫情形势得到控制， GDP 重回正增长轨道,各行各业重新焕发生机。但疫情改变人们原有生活习惯。随着各地复工，精装修市场将逐步恢复，近期多地方出台地产支持政策，对地产及相关度高板块有积极作用， 我国出台 19 条硬举措促进消费扩容提质，利好家电行业。 2020Q2 基金重仓股市值占比为 4.04%， 较上一季提升 0.02 个百分点，持续超配，市值占比前三个股分别为美的集团、格力电器、三花智控。进入三季报披露期，建议关注业绩的确定性。 一、白电龙头：市场份额有望进一步提升空间，通过进一步丰富产品线，巩固龙头地位；二、小家电板块：通过推出新品，产品消费升级快速发展，关注研发能力强，具有一定品牌度的标的。相关个股：格力电器、美的集团、海尔智家、苏泊尔、三花智控。
　　风险提示。宏观经济下行风险 、汇率波动风险、原材料价格波动超预期风险。