东亚期货-棉花周报-201016

　　观点
　　本周棉花涨幅较大，接近年内新高；因市场传闻印度部分纺织服装订单因疫情转移到中国，短期需求大幅增加；而新棉上市趋缓，短期供需偏紧。
　　基本面
　　1.传闻印度大约三成纺织服装订单可能因疫情转移到中国和孟加拉国等地。短期可能对国内的需求推动幅度达到10%-20%。
　　2.因需求预期增加，国内对进口棉纱需求增加，印巴等地棉纱价格全面上涨。巴基斯坦坯布价格涨幅更大，某些品种单周的涨幅超过了5%。涤棉纱和涤粘纱也跟随上涨。巴基斯坦棉花价格涨幅更大，与国际市场走势一致，卡拉奇现货价格指数单周上涨5.95%，达到9800卢比/毛德（37.32公斤）。
　　3.新棉上市速度维持正常水平，新疆采购速度加快。截至9月30日，全国采摘进度为10.61%，同比加快0.05个百分点。
　　4.9月纺织服装出口同比转正，下游出口开始好转，随着印度等地订单转移，后期出口可能加速。
　　5.国内8月商业库存240.98万吨，同比下降4.4%，降幅较上月扩大；略低于去年同期水平；
　　6.近期美棉仍维持多头格局，进口成本继续推动国内价格上行，但短期国内涨幅远大于美棉幅度，国内价格已经给出进口利润，前期国内新增40万吨进口配额，国内进口可能随着利润出现而加速。印度订单转移可能是个短期现象，对国内需求的改变有限，尤其在高价出现之后建议防范风险。目前从全球和国内看长期供需仍维持宽松的格局。