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开源证券-证券:上市券商三季报业绩前瞻-三季报业绩有望高增,政策红利延续-201016

上传日期:2020-10-16 16:39:00  研报作者:高超  分享者:pker820219   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.0M
页数:   共9页 来源:   开源证券
类型:   行业分析 > 金融行业 评级:   持有
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从开源证券《证券:上市券商三季报业绩前瞻-三季报业绩有望高增,政策红利延续》研报附件原文摘录)
  2020前三季度业绩前瞻:预计净利润同比+41.2%,ROE升至9.5%
  政策红利叠加经济复苏,权益市场风险偏好大幅改善,市场活跃度明显抬升,2020前三季度日均股基成交额达9175亿元,同比+58.2%,日均两融余额1.21万亿,同比+35%,IPO和债承规模分别同比+154%/+33%,券商业务全面增长,经纪和投行业务为业绩高增的主要因素。我们预计上市券商前三季度净利润达1119亿元,同比+41.2%,ROE提升至9.5%。
  头部券商整体ROE高于上市券商平均,业绩增速高于行业平均
  根据2020H1及7月财务简报,同时考虑到子公司盈利状况,我们预计2020前三季度头部及重要券商整体ROE高于上市券商平均水平,头部券商业绩增速有望高于行业平均,东方财富和国金证券盈利增速有望超预期。
  2020全年展望:预计2020全年净利润同比+44.2%,ROE有望达8.9%
  7月股市大幅上涨,政策利好叠加权益市场风险偏好明显提升下,交易活跃度大幅增长,后续权益市场及交易活跃度有所回落,我们预计全年日均股基成交额为8870亿元,对应权益投资收益率为12.5%,自营投资收益率为5.1%,归母净利润为1442亿元,对应PE为22.0,归母净利润同比+44.2%,ROE达8.9%,同比+29.2%。
  政策利好助推股市“慢牛”,行业机遇期券商业绩有望持续上行
  目前资本市场处于发展历史机遇期,注册制正式落地、国务院发文进一步提升上市公司质量,助力股市“慢牛”。预计从2020年四季度到2021年一季度,政策面有望持续偏暖,利于权益市场风险偏好提升,券商业绩有望维持高增,维持行业“看好”评级。头部券商ROE及业绩稳定性均优于同业,优先受益于政策利好,同时差异化优势明显的公司有望在行业机遇期实现弯道超车。推荐标的:东方财富、国金证券;受益标的:中信证券、华泰证券、招商证券、中金公司(港股)。
  风险提示:海外不确定性造成权益市场风险偏好下降。
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