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渤海证券-宏观经济周报:外部疫情持续恶化 内部经济良性恢复-201016

上传日期:2020-10-16 16:26:00  研报作者:周喜  分享者:aerherh2343   收藏研报
格式:   pdf 大小:   714K
页数:   共8页 来源:   渤海证券
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从渤海证券《宏观经济周报:外部疫情持续恶化 内部经济良性恢复》研报附件原文摘录)
  就外围环境而言,在疫情方面,全球新增病例中枢持续走高,其中欧洲地区疫情的二次反复全面爆发,截止10月14日,德国、英国、法国、意大利、俄罗斯和西班牙六国当日新增病例数已超过8万例,远高于5月份2.6万例的峰值水平;此外,美国疫情数据在近日也持续走高,全球疫情的态势仍在恶化之中,特别是发达经济体疫情的大范围爆发给全球供需两端带来了更大的潜在冲击。经济数据方面,10月欧元区ZEW经济景气指数显著回落至52.3,疫情对经济信心的打击可见一斑,但考虑到防护措施和恐惧心理的缓和,此轮疫情反复对供需冲击的实际力度或将弱于年初态势,而且相较于需求行为,生产行为更具刚性,于是生产活动在疫情冲击下也将更具韧性。
  就国内环境而言,出口增速持续提升既表明了外部需求的恢复,同时也说明因疫情防控良好,中国在全球供应链条上重要性的暂时提升,但进口的大幅改善则令当月贸易顺差明显减少;展望来看,海外疫情变动会从需求支撑和供给竞争两个角度产生力量博弈,无论疫情改善与否,中国出口持续改善的前景都不甚乐观。通胀方面,在翘尾因素显著回落的主导下,9月CPI当月同比回落至1.7%,而PPI则因翘尾和环比增速的双重压制小幅回落至-2.1%;展望来看,进入10月后食品价格出现较为明显的回落,其将导致10月CPI环比降幅高于历史同期,叠加翘尾因素的进一步回落,当月CPI同比增速将进一步降至1%以内,而进入10月份诸多生产资料价格均出现明显上涨,尽管翘尾因素仍将小幅回落,但是当月PPI同比降幅仍有望收窄至-1.8%。
  就高频数据而言,两节影响下房地产成交环比继续回落,进入10月份,猪肉、鸡蛋和鲜菜价格持续回落令农产品批发价格200指数较9月下旬均值降至近0.4%。中游方面,钢铁价格小幅反弹,水泥价格持续回升。上游方面,动力煤价格窄幅震荡,焦煤和焦炭价格显著抬升;工业金属中,除锌外,价格均止跌企稳,贵金属价格小幅反弹,原油价格保持震荡。
  风险提示:国际疫情发展超预期
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