国投安信期货-液化石油气日报-201014

　　【策略观点】
　　操作建议：逢低做多远月合约，可继续关注近空远多策略。
　　驱动力：国际市场假期期间连续上涨，价格突破三季度以来高点，国内市场节前排库后顺利跟涨，价格突破3000元/吨一线。下游需求方面，10月1日至7日，全国共接待国内游客6.18亿人次，实现旅游收入4543.3亿元。国庆假期游客人次和旅游收入分别同比下降21.0%和30.1%。但商务部统计全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元，日均销售额已同比增长4.9%，在商用需求接近同比情况下，随着天气转冷，下游需求增长将有所加速。另一方面，山东原料气供应缩减，推动醚后碳四-民用气价差震荡向上，降低了原料气端对价格潜在压制力量。港口环节，九月底以来总到船量维持平稳，且华东华南到岸相对减少，以华北PDH进口为主，因而进口码头压力大大减小，库容率也向下接近上半年低位水平。国内炼厂节前排库后库存同比下降18.39%，后市国产气无增产预期，出货压力削弱后码头气开始领涨。国庆假期原油大幅波动后，外盘LPG则因前期对油价潜在下行压力已有所反应，反而总体震荡向上，价格达到三季度以来高点。出货压力下降后进口成本对价格边际影响放大，华南现货价上调突破3000元/吨一线后有望筑底上行。国内外现货在均体现较强韧性，随着气温开始下降价格推涨动力渐起，旺季预期开始兑现但力度仍未超预期增强，期现价差或维持当前幅度。近月合约受主力换月和交割压力影响波动较大，远月合约仍可考虑现货回调后低位多单布局，月间价差收缩时继续关注近空远多策略。
　　安全边际：上个交易日收盘11月合约对广州市场价升水8.38%