金源期货-镍2020年10月报：上游涨价下游疲弱 镍价在夹缝间盘整-201016

　　镍矿方面， 9 月份国内镍矿进口环比出现回落，菲律宾镍矿出口因天气原因发运推迟，镍矿整体供应处于偏紧格局，镍矿价格也是不断创出新高。目前镍矿港口库存依然处于低位，镍矿紧张格局仍将持续。
　　镍铁方面， 9 月份国内镍铁产量继续上升，在原料供应瓶颈得到缓解之后，厂家生产意愿较强。后市在上游镍矿价格则持续上行，镍铁生产利润空间受到挤压的背景之下，预计未来镍铁产量或难以继续保持增长。整体来看，由于印尼镍铁在二季度有较为集中的新产能投产，未来可供出口量还会持续增加，因此未来镍铁供应过剩压力较大。
　　需求方面， 镍的需求主要集中在不锈钢方面，国内不锈钢的产量依然在继续回升，但是不锈钢需求则开始转冷，市场整体库存开始走高。虽然现在不锈钢价格依靠成本支撑还未出现明显下跌，但后期不锈钢市场或将面临压力，不锈钢厂家对于高价的原料的接受程度不高，也将限制后期镍价的上行。
　　预计未来一个月镍价格仍将以高位震荡为主，波动区间在 110000-125000元/吨之间。
　　风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期