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东证期货-纯碱热点报告:供给减量态势扭转,纯碱期价明显下挫-201015

上传日期:2020-10-16 16:08:00  研报作者:曹璐  分享者:imingming2   收藏研报
格式:   pdf 大小:   710K
页数:   共7页 来源:   东证期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东证期货《纯碱热点报告:供给减量态势扭转,纯碱期价明显下挫》研报附件原文摘录)
  市场情绪转弱,纯碱期价明显下挫
  近日纯碱期价开始走弱,虽然明面上的纯碱现货报价还维持在高位,但据了解,当前下游厂家拿货意愿不强,认为目前的价格偏高,纯碱现货实际成交价比较乱。导致近期市场情绪转弱的主要原因在于前期供给端扰动因素逐渐消退,行业供给缩量态势被扭转。
  供给减量态势被扭转,厂家转入累库状态
  由于8月以来纯碱现货价格大幅上涨,纯碱企业生产扭亏为盈,在生产利润大幅上行的刺激下,大多数纯碱企业的生产端已经提到满负荷或高负荷状态运行,前期意外停车的一些企业在短暂停产后也很快复工,供应回到了市场上。目前除青海地区还在执行环保限产的几家碱厂外,纯碱供给端基本恢复正常。随着节后四川和邦和青海盐湖纯碱装置开工负荷的提升,我们预计后续纯碱行业开工率会回升至84-85%左右。
  而随着开工率的提升,目前纯碱行业已经从前期的供需偏紧逐渐转向供给宽松态势。出于对后市供给放量的预期,目前纯碱下游厂家采购积极性不高。近期市场心态出现变化,供需对峙导致现货成交受到影响,10月以来纯碱库存明显累积。在短期需求趋稳的背景下,随着开工率的继续提升,后续纯碱供给压力会逐渐显现,纯碱厂家库存很难继续持续去化。在下游正常补库状态下,厂家会呈现小幅累库状态。
  投资建议:
  纯碱行业供需基本面最好的阶段已经过去,在供给端没有继续出现利多事件刺激的背景下,短期纯碱期价很难再明显上冲。而与此同时,由于青海几个碱厂仍在限产状态,且限产预计会持续到年底,因此在四川和邦和盐湖纯碱装置的产量恢复后,开工率继续上行的空间也有限。此外,由于近期的供需对峙,玻璃厂家以消化自身库存为主,但刚性需求仍在,后期仍存在补货行为,将消化部分累积的显性库存。目前纯碱现货价格依然较高,也对纯碱期价提供了一定支撑。短期01合约预计在【1650,1700】元/吨区间运行。
  风险提示:
  纯碱行业出现限产、意外停车事件。
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