倍特期货-午间直击——天胶颈线突破-201016

　　今天一早上， 大家热议和关注的目光， 就盯在天胶的身上。 外盘市场的围绕疫情关切避险情绪振荡压力， 温和体现在欧系。 包括欧股和欧系货币对美元的汇率， 都振荡走势稍显不好看了。 美元乱中得利， 尽管很多人可能看不惯， 但现实还是这样。 一个比较微妙的节奏变化是， 我们注意到美元指数的波动修复小平稳反弹， 似乎并没对商品造成更多的压力传导了， 比如包括黄金和白银等的美元易感品种， 今天也没有受压， 泛有色系列品种今天的量仓平稳节奏， 较前两天还上升了。这 是几个意思？ 欧美二轮冲击展开的话， 可能推动主要货币当局继续坚定喊话， 货币宽松不松手， 同时引发财政刺激僵持和解， 这可能是受益宽松的产品不怕美元反弹的原因。 疫情的二轮冲击已经是事实， 金融市场的二轮冲击却没有形成共振， 政策帮扶加持资产炒作还有利。 另外， 财政刺激偏向新旧投资的动能绩效， 有色系列需求平稳还有依靠， 钱能解决的问题都不是大问题， 势利眼的金融市场贯彻这样的理念也比较顺手。 最后， 接下来的北半球传统生产活动对应的商品主力合约的弱势氛围， 大致落在11月下旬开始， 1月合约变数仍大， 产业端从效益提升角度， 先拉高再兑现， 更符合当下。
　　所以， 面对客户的疫情质询， 我们建议不在难下手的环节上急于纠缠， 转换思路先看阶段多头题材发挥有利的共振点。 与上半年不同的是， 近期农副产品的各种补涨修复和弹性题材发挥， 此起彼伏。 有一个重要的旗号， 是今年的冬春天气可能异常生变。 农产品的题材驱动靠供应侧， 工业品的题材驱动靠需求侧。 阶段上农副环节借天气发挥的挖掘， 进入一个新阶段。
　　我们的天胶同事提醒认为， 今年农产品要特别留意， 拉尼娜现象发生的概率接近80%。 拉尼娜异常气候， 主要指赤道附近的太平洋海水温度异常变冷， 同时带来西太平洋的东南亚地区暴雨成灾， 而太平洋东岸的南美地区却遭受干旱。 因此， 一些分析探讨观点认为， 今年冬季的拉尼娜广泛影响， 对包括大豆、 棕榈油在内的农产品产量是减产的不利影响。
　　目前天胶品种也同样受到这个大模型预期的影响， 交割品缺货， 干胶产能释放不出来， 原料成本支撑稳定， 总体看价格就易涨难跌。 1月合约是天胶的季节性偏有利多头的合约， 如果提前停割， 那多头可以搞事情。
　　日胶指数的中期大型态上看， 从2015年以来的大型碗底形态的颈线位， 开始面临冲击。 沪胶指数的中期大型态也开始穿刺年初的中期高点压制， 量度形态的突破上翻走势目标， 先看15000一线是技术合理的预估。 会不会真的天胶带动软商品出现一波牛市， 还需要边走边检验。
　　一个提醒天胶套利空头注意的点是， 天胶的水差结构开始发生近三年多以来的历史性变化。 长期吃香喝辣的正套滚动操作， 之前靠的是期货保值空单压缩正向水差来获利兑现， 无风险套利年化可以高达20%。 而现在， 天胶的水差结构开始近端持续走强， 近端走强骗不了人， 这是很多投机多头最喜欢的价差结构， 有人要搞事了， 有人在搞事了， 水差变化的小喇叭开始广播了。