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倍特期货-午间直击——天胶颈线突破-201016

上传日期:2020-10-16 15:48:00  研报作者:魏宏杰  分享者:has001   收藏研报
格式:   pdf 大小:   113K
页数:   共1页 来源:   倍特期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从倍特期货《午间直击——天胶颈线突破》研报附件原文摘录)
  今天一早上, 大家热议和关注的目光, 就盯在天胶的身上。 外盘市场的围绕疫情关切避险情绪振荡压力, 温和体现在欧系。 包括欧股和欧系货币对美元的汇率, 都振荡走势稍显不好看了。 美元乱中得利, 尽管很多人可能看不惯, 但现实还是这样。 一个比较微妙的节奏变化是, 我们注意到美元指数的波动修复小平稳反弹, 似乎并没对商品造成更多的压力传导了, 比如包括黄金和白银等的美元易感品种, 今天也没有受压, 泛有色系列品种今天的量仓平稳节奏, 较前两天还上升了。这 是几个意思? 欧美二轮冲击展开的话, 可能推动主要货币当局继续坚定喊话, 货币宽松不松手, 同时引发财政刺激僵持和解, 这可能是受益宽松的产品不怕美元反弹的原因。 疫情的二轮冲击已经是事实, 金融市场的二轮冲击却没有形成共振, 政策帮扶加持资产炒作还有利。 另外, 财政刺激偏向新旧投资的动能绩效, 有色系列需求平稳还有依靠, 钱能解决的问题都不是大问题, 势利眼的金融市场贯彻这样的理念也比较顺手。 最后, 接下来的北半球传统生产活动对应的商品主力合约的弱势氛围, 大致落在11月下旬开始, 1月合约变数仍大, 产业端从效益提升角度, 先拉高再兑现, 更符合当下。
  所以, 面对客户的疫情质询, 我们建议不在难下手的环节上急于纠缠, 转换思路先看阶段多头题材发挥有利的共振点。 与上半年不同的是, 近期农副产品的各种补涨修复和弹性题材发挥, 此起彼伏。 有一个重要的旗号, 是今年的冬春天气可能异常生变。 农产品的题材驱动靠供应侧, 工业品的题材驱动靠需求侧。 阶段上农副环节借天气发挥的挖掘, 进入一个新阶段。
  我们的天胶同事提醒认为, 今年农产品要特别留意, 拉尼娜现象发生的概率接近80%。 拉尼娜异常气候, 主要指赤道附近的太平洋海水温度异常变冷, 同时带来西太平洋的东南亚地区暴雨成灾, 而太平洋东岸的南美地区却遭受干旱。 因此, 一些分析探讨观点认为, 今年冬季的拉尼娜广泛影响, 对包括大豆、 棕榈油在内的农产品产量是减产的不利影响。
  目前天胶品种也同样受到这个大模型预期的影响, 交割品缺货, 干胶产能释放不出来, 原料成本支撑稳定, 总体看价格就易涨难跌。 1月合约是天胶的季节性偏有利多头的合约, 如果提前停割, 那多头可以搞事情。
  日胶指数的中期大型态上看, 从2015年以来的大型碗底形态的颈线位, 开始面临冲击。 沪胶指数的中期大型态也开始穿刺年初的中期高点压制, 量度形态的突破上翻走势目标, 先看15000一线是技术合理的预估。 会不会真的天胶带动软商品出现一波牛市, 还需要边走边检验。
  一个提醒天胶套利空头注意的点是, 天胶的水差结构开始发生近三年多以来的历史性变化。 长期吃香喝辣的正套滚动操作, 之前靠的是期货保值空单压缩正向水差来获利兑现, 无风险套利年化可以高达20%。 而现在, 天胶的水差结构开始近端持续走强, 近端走强骗不了人, 这是很多投机多头最喜欢的价差结构, 有人要搞事了, 有人在搞事了, 水差变化的小喇叭开始广播了。
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