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五矿经易期货-国债期货早报-201016

上传日期:2020-10-16 15:53:00  研报作者:孙玉龙  分享者:heoudj   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.2M
页数:   共8页 来源:   五矿经易期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从五矿经易期货《国债期货早报》研报附件原文摘录)
  周四, 利率小幅上行, 2 年国债利率涨 1bp 至 2.91%, 5 年国债利率涨 1.9bp 至 3.165%, 10 年国债利率涨 1.77bp 至 3.23%。 10y-2y 利差涨 0.77bp, 10y-5y 利差跌 0.14bp, 5y-2y 利差涨 0.91bp。国债期货继续回调, TS 主力合约跌 0.05%, TF 主力合约跌 0.11%, T 主力合约跌 0.08%。
  银行间市场流动性现状:近期资金利率波动较大,时上时下, 极不稳定, 同存利率上行趋势还在,流动性总体依然偏紧。
  货币总闸门: PMI 和 BCI 等经济领先指标均处于上行通道中, PPI 缓慢反弹显示经济是复苏而非过热,从此角度看,货币政策尚不具备大幅收紧的条件;但房地产销售和投资表现亮眼,导致居民杠杆攀升速度加快, 制约货币进一步宽松的空间;前期央行加大公开市场操作的投放主要是配合政府加杠杆(专项债发行),并非指示货币再度宽松。 因此,预计货币政策继续保持相对偏紧的基调。
  广义流动性: 9 月社融存量和增量同比依然处于上行格局,难言拐点出现。具体而言, 地产、汽车和基建的成交依然活跃,并未见转为下行之势; 信用利差和新发行信托收益率仍在趋势下行。因此,预计广义流动性继续处于宽松状态。
  综上所述,当前银行间市场流动性偏紧的局面仍将持续,相应的期债策略为: 趋势交易方面,国债观望或空单持有;套利方面, 持有空短期限合约多长期限合约的跨品种套利组合
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