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中信期货-农产品策略日报:多空博弈激烈,农产品震荡调整-201016

上传日期:2020-10-16 15:53:00  研报作者:陈静,王聪颖,高旺,李兴彪  分享者:henry886   收藏研报
格式:   pdf 大小:   601K
页数:   共13页 来源:   中信期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从中信期货《农产品策略日报:多空博弈激烈,农产品震荡调整》研报附件原文摘录)
  【信息】: 据 ITS 的数据显示,马来西亚 10 月 1-15 日棕榈油出口量为 760,082 吨,较9 月 1-15 日出口量 779,160 吨减少 2.5%。
  点评:出口数据下滑,利空棕榈油价格。
  【关注】: 棉花。
  风险因素:中美关系、极端气候、疫情
观点:马棕出口数据下滑,油脂价格震荡调整逻辑: 宏观不确定性增强,叠加基本面趋于宽松,令油脂价格震荡调整。供应端上,菜油,库存偏低继续为常态;棕榈油,主产国产量仍持历史同期高位,料 11 月前供应边际趋于改善;豆油,在中美第一阶段协议继续执行预期下,料累库依旧。需求方面,季节性需求淡季期间,下游提货开始呈现下降趋势;马棕出口下滑;不过盘面依旧萦绕豆油收储逻辑,远月基差成交呈同比增长。故综上,仅基于市场供需层面季节性规律而言,我国油脂将面临阶段性宽松格局。不过今年叠加考虑豆油收储信息干扰,油脂供需不排除因此而发生的可流动性库存偏紧预期,故建议密切关注国内油脂下游成交及提货进度。操作建议: 趋势上,延续前期逢高试空思路,近期建议关注 20 日均线支撑;套利上,豆油粕比空单续持(5 月合约, 9 月 24 日提示);另继续关注豆-棕价差套利机会。风险因素: 原油价格大幅波动,中美贸易争端再启,收储政策不确定。
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