平安证券-平安固收：基数效应带动CPI如期回落，油价大跌拖累PPI下滑-201016

　　数据点评
　　基数效应带动CPI同比如期回落，消费回暖拉动非食品价格9月CPI同比上涨1.7%，较上月回落0.7个百分点；环比上涨0.2%，较上月回落0.2个百分点。CPI回落的主要原因一是去年高基数的影响，二是猪肉供需更趋平衡带动食品价格涨幅回落。食品端，9月CPI食品环比上涨0.4%，较上月下滑1.0个百分点，其中猪肉价格环比下跌1.6%。非食品端，消费复苏和季节性效应带动价格上涨，其中电影票价格环比上涨4.1%体现文娱消费复苏，教育服务和服装环比分别上涨1.6%和0.9%，体现开学季和秋冬换季消费。向后看，四季度CPI翘尾因素持续快速回落，消费回暖带动CPI回升幅度趋缓，CPI同比预计维持下行通道。
　　风险提示
　　1）美国大选形势出现重大变数，财政刺激方案超预期落地；2）海内外货币宽松政策提前转向；3）中美关系再起波澜。