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国信证券-芒果超媒-300413-2020Q3业绩预告点评:Q3业绩超预期,成长逻辑不断验证-201015

上传日期:2020-10-16 14:50:00  研报作者:张衡,夏妍,高博文  分享者:qq459970422   收藏研报
格式:   pdf 大小:   1.5M
页数:   共10页 来源:   国信证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   买入
个股:   芒果超媒(300413)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国信证券《2020Q3业绩预告点评:Q3业绩超预期,成长逻辑不断验证》研报附件原文摘录)
  芒果超媒(300413)
  20Q3业绩预告超预期,综艺影视齐头并进
  公司发布2020年前三季度业绩预告:预计前三季度实现归母净利润15.3~16.3亿,同比增长56.99%~67.25%,去年同期9.75亿,前三季度非经常损益1.6亿。其中20Q3实现归母净利润4.27亿~5.27亿,同比增长149.52%~208.01%。公司Q3业绩超预期,报告期内,公司持续发挥内容创新和自制优势,综艺节目和影视剧齐头并进。
  台网合力,启动“芒果季风计划”,重构剧集生产模式
  湖南广电针对长视频内容启动“芒果季风计划”,联动湖南卫视与芒果TV,以“高创新、高品质、高稀缺”为标准,共同打造国内首个台网联动周播剧新样态。“四大季风、四季联排”,十部短剧贯通2021年,其中每季12集,每周2集,每集70分钟。除此以外,芒果还全力打造基于长视频内容的“小芒电商”,深化内容、平台和品牌的联合影响力;升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,将UGC内容爱好者培养成顶级PGC制作人;聚焦悬疑IP,打造明侦剧本杀主题店,探索线下实景娱乐。
  拟“定增+协议转让”引入资金45亿,加码内容制作
  公司拟以非公开发行方式募资不超过45亿元,公司控股股东芒果传媒拟通过公开征集受让方的方式,协议转让0.94亿股。通过本次“定增+协议转让”,公司拟引入未来发展重要战略资源,继续加码内容自制,其中内容资源库扩建投入40亿,拟采购6部S级影视剧的网络独家版权,并自制(含定制)11部A级影视剧版权、自制18部S级综艺节目版权。公司持续锁定行业核心生产要素,加深构建内容竞争“护城河”。
  投资建议:持续看好芒果向上新周期,维持“买入”评级。
  下一个阶段看公司影视剧业务深化后的内容及人群“破圈”,看“芒果好物”为代表的多元变现新模式的落地,看技术升级下的新业态演变。我们上调公司20年业绩预期+5%,21-22年业绩预期暂维持不变,综合以上,预计公司20-22年归母净利润16.55/19.90/24.03亿,EPS为0.93/1.12/1.35元,对应PE为82/68/57X,继续维持“买入”评级。
  风险提示:对赌期后业绩下滑;人才流失风险;行业政策风险。
报告详细内容请下载附件查看
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