平安证券-首席宏观点评：“十月惊奇”下半场将如何演绎？-201016

　　事项：
　　距离11月3日的大选仅剩下20天，大选前的“十月惊奇”下半场将如何演绎，并影响全球金融市场是近期的重点关注问题。
　　平安观点:
　　回顾：历次大选年的“十月惊奇”
　　从历史上看，“十月惊奇”效应的确显著。以1992-2016年共七个大选年为例，CBOE波动率指数的七年各月平均值出现了显著的“十月惊奇”效应，而且会在之后的11-12月产生涟漪，这也导致大选年四季度市场波动率在全年会显著偏高。对于2020年来说，新冠疫情成为了2020年美国大选的一大热点话题，在“十月惊奇”的上半月，美国大选的候选人之一——共和党在任总统特朗普就经历了“确诊—就医—迅速康复”的过程，给全球金融市场带来了显著波动；未来20天，“十月惊奇”下半场又将如何演绎，并给全球市场带来什么新的冲击，是市场关注的重中之重。
　　展望：2020大选年的“十月惊奇”
　　2020年大选注定将是历次美国大选中“最特殊的那一个”。就民调而言，拜登在10月再次拉开了优势，无论是全国民调，还是关键州民调，拜登均处于领先位置，且领先优势比较明显。民调以外，从近期金融市场与拨菜数据的表现看，市场对拜登胜选的押注开始显现。但是，作为在任总统，特朗普虽然选情落后，但并非没有翻盘的希望，“十月惊奇”下半场的波动也许将显著强于上半场。
　　全球金融市场“远景“：波动率提升难避免
　　中长期看，包括汇市、债市、股市、大宗在内的全球金融市场的波动率都将提升，背后有两大因素：第一，此次大选无论谁上台都可能会造成全球金融市场波动率的飙升；第二，美联储的新货币政策框架也可能会在未来数年导致美国金融市场波动率的攀升。
　　美国金融市场“近景”探寻
　　短期看，10月下半月，美元指数震荡区间依然为91-95，但进入11月后，美元指数可能会突破区间，但方向有较大变数；美股的潜在下跌风险正在累积；美债收益率仍将处于低位，这将提供一个相对宽松的国际金融环境。美国大选依然破朔迷离，金融市场正在酝酿变盘！