华宝证券-基金经理标签标准系列二：GARP风格类：FOF视角：基金月度投资图鉴10月期-201016

　　10月特别篇：继我们发布价值类基金经理标签标准后，本篇我们定义GARP风格标签标准，GARP风格，即追求以相对合理的价格/估值水平，买入有成长性的资产。我们从基金产品的估值因子、成长因子、风格回归结果筛选出接近GARP风格的基金经理及基金产品。从GARP类等权基金组合的净值曲线与成长类指数对比看，GARP类基金产品自2016年以来更接近大盘成长指数，并且超额收益显著。
　　基础市场：大类资产：9月除长期纯债指数收益为正（0.19%）外，多资产普跌：标普500（-3.92%）>SGE黄金9999（-4.05%）>沪深300（-4.75%）>创业板指（-5.63%）>NYMEX原油（-6.45%）；风格及行业：9月价值风格跌幅低于成长风格，沪深300价值指数收跌-3.0%，成长40指数收跌-6.90%；休闲服务、电气设备、汽车行业领涨，分别上涨3.14%、2.16%及1.12%；农林牧渔、通信行业领跌，分别下跌-17.29%、-10.26%。
　　2020年9月月度基金组合回顾：主动权益基金组合标的基金权重不等，单只基金最高权重不超过20%；9月组合收益为-3.53%，表现最好标的当月涨幅3.01%，收益最低标的当月跌幅-5.99%；组合相较于wind全A超额收益率2.44%，最大回撤-6.36%，年化波动率16.88%。债基组合标的中当月标的收益多数为正，以等权重计算，组合收益为-1.13%。组合中纯债类基金平均收益0.03%（同类基金中位数0.19%），可投转债类平均收益-0.26%（同类基金中位数-0.03%），可投股票类平均收益-0.77%（同类基金中位数-1.07%），可转债类平均收益-4.15%（同类基金中位数-4.14%）。指数基金标的组合9月组合收益为-4.64%，同期沪深300指数下跌4.75%。