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东海期货-出口延续向好,多因素共振下进口高增-201013

上传日期:2020-10-16 14:44:00  研报作者:刘洋洋,陈炳宜,刘晨业  分享者:immortal   收藏研报
格式:   pdf 大小:   339K
页数:   共4页 来源:   东海期货
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东海期货《出口延续向好,多因素共振下进口高增》研报附件原文摘录)
  数据解析:
  9月我国出口增速超预期,部分受益于海外需求的边际恢复,口罩在内的防护用品出口仍强,且去年8-11月基数偏低等因素共同推动出口增速。需关注欧美后续刺激计划的落地,以及全球经济复苏力度能否持续推进需求端的改善,从而对我国出口带来正向作用。若海外疫情变得更为严重、欧美经济重启受阻,中国出口也将收到负面拖累。在进口方面,国内需求仍在改善,对企业进口仍有支撑;美元持续贬值和国际大宗商品价格恢复性上涨,促进国内进口量价齐升;目前国内港口拥堵情况改善,国际航运路线有所恢复,带动进口增速回升,预计短期进口增速仍有支撑。
  在出口方面,9月出口增速按人民币计同比增长8.7%,按美元计同比增9.9%,全球经济仍处于复苏通道,外需仍有支撑;叠加海外疫情出现反复,拉动防疫物资出口,9月出口维持高增速。分国别来看,9月对美国和东南亚国家出口保持在高位,分别为20.54%和14.4%,对巴西和印度等国家出口大幅改善,主因对医疗制品需求导致,9月包含口罩在内的纺织品出口同比增长仍处高位。9月对韩国出口显著回升8.75个百分点至14.77%,或因需求改善带动。9月美欧等发达国家仍处于重启经济,欧洲消费信心和制造业PMI指数底部企稳,英国经济较疫情高峰期有所恢复,但恢复较为缓慢且失业率高企,德国工业部门复产复工速度超过预期;尽管美国新增病例人数仍较高,但经济恢复的节奏和私人部门的信心仍强,经济已经呈现触底弱复苏的态势。目前全球供应链有所恢复,海外需求开始回暖,出口增速呈现回升。从出口结构来看,机电产品消费出口修复,其中自动数据处理设备及其零部件和手机等出口向好。9月我国出口增速超预期,部分受益于海外需求的边际恢复,叠加提前其他国家复工,所带来的替代效应,同时仍包含口罩在内的纺织品出口的支撑,以及2019年8-11月基数偏低等共同推动出口增长。从9月官方制造业PMI数据来看,新出口订单和进口指数均为年内首次升至荣枯线上方,预计我国出口仍将保持高景气度。需关注欧美后续刺激计划的落地,以及全球经济复苏力度能否持续推进需求端的改善,从而对我国出口带来正向作用。若海外疫情变得更为严重、欧美经济重启受阻,中国出口也将收到负面拖累。
  在进口方面,9月按人民币计进口增速同比11.6%,按美元计同比13.2%,9月国内自然灾害及消费淡季影响消退,生产端特别是建筑链条重拾景气,支撑进口增速。同时美元的贬值和近期国际大宗商品价格的恢复性上涨,也拉动了国内的进口增速。并考虑到全面落实第一阶段中美协议,加大对美国农产品的采购,也是支撑进口增速上行的原因。短期来看,国内需求仍在改善,对企业进口仍有支撑;国际大宗商品价格恢复性上涨,国内进口量价齐升;目前国内港口拥堵情况改善,国际航运路线有所恢复,促进进口增速回升。
  9月我国贸易顺差2576.8亿元,去年同期为顺差2711亿元。三季度以来国内外贸企业复工复产率持续提升,前期因延期复工积压的出口订单陆续交付,进出口增速明显改善,贸易差额转为正值。受益于口罩等防护用品需的支撑求,叠加提前其他国家复工,所带来的替代效应,出口增速延续修复;目前国内需求稳步回升,生产端延续复苏,贸易差额维持在高位。
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