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东北证券-完美世界-002624-三季报预告点评:Q3业绩兑现,关注新游及出海动向-201015

上传日期:2020-10-15 11:01:00  研报作者:宋雨翔  分享者:kevn   收藏研报

【研究报告内容】


  完美世界(002624)
  事件:完美世界发布前三季度业绩预告,公司2020Q1-Q3实现归母净利润17.8-18.2亿元,同比增长20.68%–23.39%。其中Q3实现归母净利润5.1-5.5亿,同比增长12.04%–20.82%。
  点评:端游及手游持续发力,《新神魔大陆》业绩兑现。公司现有手游中《诛仙》、《完美世界》、《神雕侠侣2》及《新笑傲江湖》表现优秀,贡献稳定收入。此外,《CS:GO》、《诛仙》经典等端游产品也焕发新活力,实现业绩稳健增长。公司7月新发手游《新神魔大陆》表现突出,7-9月IOS平均畅销排名分别为8.2、10.9、12.4,贡献大量新增收入。不仅验证了公司“品效合一”策略的成功,也展现出强大的“研发+发行”双重实力。
  2020Q4-2021H1储备产品丰富,关注新游及出海动向。公司新游《梦幻新诛仙》预计2020Q4-2021Q1待发,目前预约人数已破450万,IP加持+高自由度未来可期。《战神遗迹》已于9月21日亮相华为开发者大会,“异源投屏”展现公司强大技术实力,未来将先于海外市场发行,国内市场已开放预约。《幻塔》TapTap预约人数已超过30万,评分高达9.3,虚幻4引擎构筑的开放式玩法值得期待。此外公司仍有多款游戏在研。出海方面,《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》目前已在海外陆续公测,后续将带来新收入增量。
  影视剧集持续确认,存货压力加速出清。2020Q1-Q3,公司陆续推出《冰糖炖雪梨》、《暴风眼》、《全世界最好的你》、《燃烧》、《月上重火》、《三叉戟》、《最美的乡村》、《怪你过分美丽》、《天舞纪》、《霍元甲》等多部精品电视剧、网剧,赢得了良好的市场口碑。投资建议:我们预计公司2020-2022年净利润为24.50/29.13/33.39亿,同比增速63.05%/18.90%/14.60%,EPS为1.26/1.50/1.72元。对应PE分别为25/21/18倍,目标价50.51元,给予“买入”评级
  风险提示:游戏流水不及预期风险、剧集积压风险、政策变化风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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