开源证券-昊华科技-600378-公司信息更新报告：国新投资拟受让5.1%股份，助力公司优化股权结构-201015

　　昊华科技(600378)
　　中国昊华、昊华化工拟协议转让5.1%股份给国新投资，维持“买入”评级
　　公司公告，接到控股股东中国昊华、公司股东昊华化工通知，中国昊华、昊华化工于2020年10月14日与国新投资签署了《关于昊华化工科技集团股份有限公司之股份转让协议》，中国昊华、昊华化工拟将其分别持有公司2.57%股份和2.53%股份转让给国新投资，合计占公司总股份的5.10%。我们维持公司预计2020-2022年归母净利润为6.21、7.84、9.02亿元，EPS分别为0.68、0.85、0.98元/股，当前股价对应2020-2022年PE为32.6、25.8、22.5倍。我们看好公司雄厚的技术底蕴为其提供源源不断的发展动力，维持“买入”评级。
　　国新投资将助力公司优化股权结构，促进国有资源整合和协同发展
　　国新投资实控人为国务院国资委，本次股份转让价格为18.75元/股，转让价款合计8.78亿元。本次权益变动前国新投资不持有公司股份，本次权益变动后中国昊华持有公司64.35%股份，中国昊华仍为公司控股股东，中国化工集团有限公司仍为公司实际控制人。通过本次交易，国新投资将助力公司优化股权结构和公司治理，支持公司提质增效和科技创新，促进国有资源整合和协同发展。
　　公司围绕国家科技战略打造三大主营业务，持续深化国企改革
　　公司整合大股东中国昊华下属12家研究院，形成了电子化学品、高端氟材料、航空材料三大类主营业务。公司成立全资子公司昊华气体，集中资源做大做强电子气体业务，致力于成为我国电子气体领域的领导者，并借助资本市场及募集配套资金进一步发挥研发、技术优势。公司继续打造高端有机氟材料产业，大力推进氟橡胶和氟树脂产业的转型升级，晨光院自主研制的中高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已成功配套5G线缆生产。公司航空轮胎、密封材料、有机玻璃、橡胶制品等产品广泛应用于军用和民用航空领域。2019年以来，公司完成了向国家军民融合产业投资基金等机构的非公开发行股份，实施限制性股票激励计划，入选国家“科改示范行动”名单，并有望进一步深化国企改革，激发创新活力。
　　风险提示：行业竞争加剧导致产品降价，子公司管理与整合，人才流失风险等。