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华宝证券-9月重卡销量数据点评:1-9月重卡累计销量超去年全年-201014

上传日期:2020-10-15 09:51:00  研报作者:杨宇,张锦  分享者:liyalu132   收藏研报

【研究报告内容】


  1-9 月重卡销量超 2019 年全年。根据第一商用车网披露, 9 月重卡销量13.6 万辆,同比 63%,前值 78%,环比增长 4.7%,进入九月旺季,国内重卡销售环比改善。 2020 年 1-9 月份重卡市场累计销量( 122 万辆), 已成功超过去年全年销量( 117 万辆)。
  龙头重卡企业市场份额优势明显,福田汽车市场份额提升大。 1-9 月, 重卡累计销量前五的企业分别是一汽解放( 32.55 万)、东风商用车( 23.34万)、中国重汽( 18.29 万)、陕汽集团( 17.03 万)、福田汽车( 11.73 万)。前五位车企合计市场份额为 84.2%。前十位车企中:福田汽车累计增速最高, 1-9 月同比增速达到 81%;福田汽车市场份额由 2019 年的 7.33%提升到 9.6%。
  重卡牵引车市场集中度更高。 9 月牵引车销量 7.53 万辆,同比 93.57%,前值 92.4%,连续三个月销量增速超 90%,增速高于重卡整体情况。 4 家企业牵引车销量增速超 100%,分别是:上汽红岩( 248%)、中国重汽( 242%)、江淮汽车( 228%)、福田汽车( 113%)。前五大牵引车企业市场份额占比 88.8%,市场集中度更高,也反映了龙头重卡车企优势更明显。
  公路货运继续恢复叠加超载治理,牵引车需求旺盛,支撑重卡市场高景气度。 国内经济的持续恢复,货运量增速回升, 9 月国内货运量 43.1 亿吨,同比增长 4.8%;公路货运量 32.53 亿吨,同比 5.5%;从货物周转数据来看, 9 月公路货运平均距离 171.4 公里,延续下降趋势; 货运需求增加,叠加各地加大对支线公路运输治超整顿, 牵引车需求旺盛,支撑重卡市场高景气度。
  投资建议: 国内重卡客户结构以机构客户为主,他们对服务要求较高;具备规模优势的重卡企业,在网络渠道、服务范围、服务半径上投入资源多,形成优势,最终导致强者愈强。建议重点关注重卡龙头企业。
  风险提示: 下游基建投资和物流需求不及预期,重卡需求转弱
 报告详细内容请查阅原报告附件
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