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西部证券-芒果超媒-300413-2020年前三季度业绩预告点评:业绩大幅超预期,综艺优势保持,剧集创新计划推出-201014

上传日期:2020-10-15 09:46:00  研报作者:李艳丽  分享者:huazong9   收藏研报

【研究报告内容】


  芒果超媒(300413)
  事件: 公司发布2020 年前三季度业绩预告,1-9 月公司归母净利预计15.30-16.3 亿元,同比增长56.99%-67.25% ; 20Q3 归母净利预计为4.27-5.27亿元,同比增长149.52%-208.01%;超出市场预期。
  内容制作能力强,广告收入和会员收入大幅增长。Q3芒果TV热播多部自制综艺:《乘风破浪的姐姐》《密室大逃脱第二季》和《妻子的浪漫旅行第四季》等。其中《姐姐》6月中旬上线,7-8月热播,连续三个月位居骨朵综艺单月播放量排行榜TOP2,单期会员播放次数均在8000万次以上,对会员增长拉动较大;另外该节目广告主总数超过40家,是近两年单节目招商个数最多的综艺节目,带动3Q广告收入大幅度增长。剧集方面,Q3上线的独播剧《以家人之名》《亲爱的自己》表现亮眼,单月播放量在骨朵榜单上均位居TOP3。
  Q4储备丰富,明年将推出剧集创新计划。Q4芒果TV将推出《乘风破浪的姐姐》团综《姐姐的爱乐之程》,招商数额预期较高,有望延续“姐姐”热度;高品质“综N代”《明星大侦探第六季》继续推出。剧集方面计划推出《海洋之城》《初晨》《掌中之物》等,涵盖职场、悬疑、青春等不同题材。根据公司计划, 2021年芒果TV和湖南卫视将台网联动,启动“芒果季风计划”,共同打造高品质剧集:全年上线十部周播剧集,每部12集,每集70分钟,每周播出2集。看好公司未来在剧集方面的发力表现。
  盈利预测和投资建议:我们上调2020年营业收入预期至159.50亿元,同比增长28%;归母净利润增长54%至17.85亿元。随着广告投放向头部平台集中,且剧集对收入的拉动逐渐增强,我们预计2021/22年公司营业收入为201.37/248.03亿元,同比增长26%/23%;归母净利为22.27/28.22亿元,同比增长25%/27%。维持“买入”评级。
  风险提示:会员收入/广告收入不达预期,政策风险,影视业务投资风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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