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华泰证券-宝信软件-600845-软件业务保持景气,IDC扩张加速-201014

上传日期:2020-10-15 08:59:00  研报作者:谢春生,郭雅丽,金兴  分享者:jhchina   收藏研报

【研究报告内容】


  宝信软件(600845)
  公司预计2020三季报归母净利润及扣非后同比增速均达到51%-63%
  公司公告2020年三季报业绩预告,预计公司2020年前三季度归母净利润及扣非归母净利润均同比增长51%-63%。若取归母净利润中值9.54亿元,则Q3单季预计实现净利润约2.95亿元,同比增长46%,与Q1业绩同比增速(45.86%)持平,相比Q2单季业绩同比增速(87.83%)有所下滑。我们预计公司2020-2022年EPS为1.06元、1.35元、1.77元,维持买入评级。
  软件开发类业务及IDC共同驱动公司业绩保持快速增长
  公司软件开发业务主要包括钢铁信息化、自动化业务和智慧城市。上半年公司软件开发业务收入同比增长26.65%,预计前三季度软件订单也呈现快速增长态势,为三季度乃至全年软件收入快速增长奠定坚实基础。IDC方面,2020年Q1公司IDC四期上架快速爬坡,到一季度末已基本上架完成。Q2宝之云IDC一至四期机柜基本全部处于运营状态,对前三季度业绩高增长形成积极贡献,今年也将是公司IDC业绩贡献高峰。
  上海IDC五期及南京IDC项目正式启动,公司IDC业务全国布局加速
  据公司9月22日公告,公司向上海宝景信息增资18亿元,全部用于建设宝之云IDC五期项目(公告编号:临2020-045),宝之云五期可为客户提供约10500个6KW机柜,项目建设周期约1年。目前宝之云1-4期约3万个机柜,宝之云5期的建设将进一步夯实公司在上海核心区域的IDC龙头地位。此外,公司还设立了南京宝信,注册资本10亿元,用于建设宝之云梅山基地,共7000个6KW机柜(公告编号:临2020-046)。由此可见,公司IDC业务全国布局正在加速。展望未来,除上海继续扩大布局外,公司正在环上海、环深圳、环北京等地积极寻求布局IDC的机会。
  参股设立欧冶工业品,建设全新工业品电商平台
  公司出资3亿元参股设立欧冶工业品股份有限公司,持股7.5%(公告编号:临2020-047)。其他股东均为关联方中国宝武及其子公司等。欧冶工业品将建设全新的工业品电商平台,基于“亿吨宝武”的庞大内部采购规模,将面向全国300多家钢厂共享服务,能够解决供应商和采购商在成本效率、供应链服务、风险管理等方面存在的诸多痛点,同时解决当前宝信下游客户采购痛点。
  IDC及智能制造核心资产,维持买入评级
  维持公司2020年-2022年归母净利润至12.25/15.63/20.51亿,EPS为1.06/1.35/1.77元,对应PE65/51/39倍。根据Wind一致预期,可比公司2021年平均PE为48倍,公司兼具IDC及智能制造龙头地位,维持公司目标价87.75元,维持买入评级。
  风险提示:1、IDC业务全国扩张进度低于预期;2、一线城市IDC能耗指标发放收紧;3、钢铁信息化需求受疫情影响延迟释放的风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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