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万科公布公司5月销售数据,5月公司实现签约金额612.8亿元,同比增长5.7%;实现签约面积386.8万平方米,同比增长5.7%。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】1-5月,公司累计实现签约金额2,471.1亿元,同比下降7.7%;实现累计签约面积1,575.5万平方米,同比下降5.1%;1-5月,公司新增建面656.2万平方米,同比下降44.3%;总地价342.1亿元,同比下降52.7%。https://www.xiadun.cn(侠盾研报网)
点评:
5月销售613亿元、同比+6%,预计全年销售平稳略增
5月公司实现签约金额612.8亿元,环比增长27.8%、同比增长5.7%;实现签约面积386.8万平米,环比增长27.3%、同比增长5.7%;销售均价15,843元/平,环比增长0.4%、同比下降0%。1-5月公司累计实现签约金额2,471.1亿元,同比下降7.7%,较1-4月提高3.7pct;累计实现签约面积1,575.5万平米,同比下降5.1%,较1-4月提升3.1pct;累计销售均价15,686元/平米,同比下降2.7%,较1-4月提升0.8pct。我们认为,新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、并非消失,预计总体销售负面影响可控。此外,在一二线市场销售平稳背景下,预计公司2020年销售或将平稳略增。
5月拿地165亿元、拿地谨慎,拿地额/销售额比27%
5月公司在土地市场获取长沙、深圳、银川等城市的9个项目,拿地仍聚焦一二线及环都市圈。5月公司新增建面175.7万平米,环比下降25%、同比下降26.7%;对应总地价165亿元,环比增长141.9%、同比下降8.2%;平均楼面价9,393元/平米,环比增长222.7%、同比增长25.3%。5月公司拿地金额/销售金额26.9%;拿地面积/销售面积45.4%;拿地均价/当月销售均价59.3%。1-5月,公司新增建面656.2万平米,同比下降44.3%;对应总地价342.1亿元,同比下降52.7%,拿地均价5,213.5元/平米,同比下降15.1%。1-5月,公司拿地额/销售额13.8%,较1-4月的9.5%提升4.3pct;拿地面积/销售面积41.7%,较1-4月的40.4%提升1.2pct;拿地均价/当年销售均价33.2%,较1-4月的23.6%提升9.7pct;按销售均价1.57万元/平估算公司1-5月累计新增货值1,030亿元,低于同期销售金额2,471亿元,拿地仍较谨慎。
投资建议:销售同比回正,拿地仍较谨慎,维持“强推”评级
万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中,同时公司在物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持2020-22年每股收益预测为3.94、4.54、5.24元,维持目标价45元,维持“强推”评级。
风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
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