天风证券-建筑装饰行业：各省装配式政策大PK，PC和PS谁主沉浮？-200602

　　装配式建筑深入中西部地区，协同绿色、科技建筑助力建筑转型发展
　　近期发布装配式建筑发展计划的省区集中在中西部地区，而东部省区前几年发展计划较为集中，最近以技术规范、质量监管方法居多。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】这在一定程度上说明装配式建筑深入中西部地区，东部地区起到了引领示范作用。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）另外，装配式建筑不仅出现在专项文件内，也在绿色建筑、科技建筑的政策内占据较大篇幅，这表明装配式建筑作为绿色、科技建筑的有益补充，正努力实现建筑行业转型发展，符合国家发展策略。
　　PC政策仍是重中之重，往细节发展；部分地区政策向PS倾斜
　　总体而言，PC仍是装配式建筑的重中之重。住建部政府报告显示，2019年新开工装配式混凝土结构建筑占新开工装配式建筑的比例为65.4%，超过一半。其中30个文件提到了PC，29个文件提到了PS，相差甚少；但考虑当同时提及钢结构和预制PC时，仅安徽、青海、贵州将钢结构列在预制PC前重点强调。而且京津冀、长三角、珠三角的大部分地区发展重点落在PC。多数政策围绕技术规范、设计标准、质量监控等细节进行，这也显示出各省区在完善管理体系上做出的努力。
　　但是，部分地区政策开始向PS倾斜。比如贵州省在2020年的发展文件中将钢结构排在了PC前面，山东、四川等试点省份的钢结构相关文件也在近期集中发布；此外，海南、辽宁、宁夏等非试点省区也在2019-2020年明确提出大力发展钢结构，并出台试点专项文件，这在一定程度上表明部分地区当前政策向PS的倾斜。其中农村危房、抗震房的建造所涉较多，而高层钢结构建造仍有一定限制。
　　木结构方面，由于存在易腐烂、生虫和着火的问题，主要应用于别墅等非高层建筑上，发展较受限制。虽然目前为止各省区提及较少，但基于人工速生林的应用和专业人才的增加，其建造和维护成本有望降低，考虑到我国拥有同纬度北美、欧洲地区发展木结构的条件，因此预计木结构装配式建筑具备一定的发展潜力。
　　政策梳理：全方位、标准化发展装配式建筑
　　具体而言，各省区的发展方法可以概括为业态培养、压低成本以及政策支持。业态培养主要指管理体系的改善，包括建立产业基地和示范城市、相关技术标准、老旧小区改造。各省区通过示范先行、规范技术、实践应用的方式培养健康良好的发展环境。压低成本则包括人才培养、发展全产业链模式，以此降低不同部门之间的沟通成本和协调成本。政策支持方面，相关的财税、用地优先、金融支持等政策助力装配式建筑的发展。未来，我们预计则会出现创新引领、全产业链发展、加强培训的局面。但这也对资金雄厚、风险承担力强的大企业更友好。
　　投资建议：目前，装配式建筑既有政策的加持，又有针对性方法的适用，有利于逐步降低成本，为大规模推广应用打牢基础。未来，预计PC仍是装配式建筑的重点，尤其是在京津冀、长三角及珠三角的大部分地区，但PS在贵州、山东及其他试点地区有较大的发展潜力，部分省区体现了一定的政策倾向。综上，维持对整个装配式行业的“强于大市”评级。
　　风险提示：成本优势不明显；关键技术有待研发；装配率与目标相比有差距