哔哩哔哩(BILI.O)是一个立足于二次元,涵盖游戏、生活、动漫、直播等方面的年轻人文化娱乐聚集地。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】B站形成了“创作者-内容-用户”的核心竞争模式,从最初的二次元社区逐渐演变为深受Z世代(指1995-2009年出生)使用人群喜爱的泛娱乐社区。https://www.xiadun.cn(侠盾研报网)公司最初是一个基于弹幕视频分享网站的ACGN,随着Z世代对文化娱乐多元化的需求日益增长,B站开启了商业化模式。
公司的核心竞争力在于:1)社区文化:正式会员增长快,留存率高,高投稿率,强互动;2)内容至上:优质的PUGC内容;3)弹幕文化:促进用户互动,提升用户粘性。公司的核心竞争力使得其运营数据亮眼,用户保持持续增长。2020Q1MAU值是1.7亿,同比增长70%,公司ARPU值是13.5,同比下降0.7%,付费用户数是1340万,付费率为7.8%,用户日均使用时长为83min。
商业化:当前游戏收入仍占B站总收入的一半左右,但随着直播、会员和广告等其他业务快速增长,B站有望摆脱过度依赖游戏业务的状况。
分业务来看:
游戏方面,B站深受二次元用户喜爱,二次元游戏优势明显,游戏储备丰富,预计游戏业务将稳步提升;
直播方面,提升空间主要来自于直播业务ARPPU提升;会员方面,会员渗透率较头部内容平台提升空间大,预计未来三年直播与增值业务收入CAGR为77%;
广告业务中,随着B站活跃用户数持续增长,品牌方越来越认可B站,广告单价有较大提升空间,预计未来三年广告业务收入CAGR为54%。预计2022年B站有望实现盈利。
我们长期看好B站,预计公司2020-2022年营业收入为111.18亿元,153.27亿元,221.70亿元,净利润为-19.25,-12.70,1.51亿元。采用分部估值PS估值,2020年市值有望达930亿元,约130亿美元。
Copyright © 2014-2021 侠盾智库&侠盾研报网. All Rights Reserved. Power by Www.xiadun.Net 客服邮箱:yanbao_service@163.com