开源证券-宝信软件-600845-公司信息更新报告：IDC业务积极推进，前三季度业绩增速亮眼-201013

　　宝信软件(600845)
　　事件：
　　公司发布前三季度业绩预增公告，预计2020年1-9月归母净利润为9.2-9.9亿，同比增长51%-63%；扣非后归母净利润为8.9-9.6亿元，同比增加51%-63%；单三季度实现归母净利润2.6-3.3亿元，同比增长21%-53%。
　　前三季度业绩增速亮眼，持续受益IDC+钢铁信息化
　　公司持续一方面受益IDC项目上柜率的提升和新增机柜带来的收入增长；另一方面公司深耕钢铁信息化多年，受益产业侧供给改革和信息化升级需求释放。从公司20年前三季度业绩增速看，公司发展战略清楚，业绩确定性强。因此，维持盈利预测不变，即公司2020-2022年的归母净利润为12.10、15.43、19.45亿元，当前股价对应的PE为72、57、45倍，对比可比公司数据港、奥飞数据20年wind一致预期PE分别为143、52倍，公司估值属行业中间水平，但考虑公司未来业务的成长性和一线IDC机柜未来的紧缺性，维持“买入”评级。
　　宝之云IDC项目持续推进，带动业绩增长持续
　　公司2020年受益宝之云四期的上柜率提升，前三季度业绩实现增速超过50%。根据现有规划,预计2020年底，公司将建成并运营3.55万个机柜，未来3年将新增机柜增速约20%左右，IDC项目将覆盖上海、南京、武汉、太仓等全国多个城市。我们认为公司IDC业务的积极发展，一线区位的先发优势和已绑定的多家互联网优质客户，将保障公司业绩持续增长。
　　钢铁信息化受益工业物联网发展，带动软件业务持续增长
　　受益“新基建”战略和公司在工业物联网相关技术的积累，公司推出宝信工业互联网平台xIn3Plat、推动炼铁互联智控平台（高炉）示范项目建设，在钢铁领域以外，还利用智慧制造的积累签约了智慧城市、轨交等其他领域业务。我们认为在“工业4.0”和“智能制造”行业发展趋势下，公司智能制造业务需求将持续上升，叠加钢铁行业侧供给改革和公司股东优势，软件收入有望持续增长。
　　风险提示：IDC业务扩展不及预期、钢铁信息化需求不及预期