粤开证券-【粤开策略流动性专题】9月量能持续低迷，北上布局顺周期板块-201013

　　一、 二级市场情况
　　（ 一） 行业月表现统计： 9 月整体震荡下跌，跌幅中位数 6%
　　9 月仅汽车、电气设备和休闲服务三个板块小幅上涨，其他行业板块均大幅下挫，尤其农林牧渔、综合及通信板块月跌幅均超过 10%，跌幅中位数为 6%。
　　（二） 成交监测：量能维持今年低位，资金略显谨慎
　　9 月受大盘持续调整的影响，人气略显低迷，两市成交量也持续回落。值得一提的是，创业板在注册制改革、涨跌幅扩大到 20%的影响下，人气明显回升。具体来看，上证日均成交 2815.33 亿元，环比减少 38.55%，降幅显著；深证日均成交 4867.31 亿元，环比减少 19.07%；创业板日均成交 2510.26 亿元，环比不降反增 15.37%。进入 10 月，我们认为成交量有望将逐步回升，带动市场人气回暖。
　　（三） 北上资金监测： 今年净流入不足千亿，布局顺周期板块
　　北上资金大幅净流出 328 亿元，连续 7 个月呈现深强沪弱格局。北上资金占全部 A 股成交额的比重为 11.54%，创历史新高。作为二级市场的重要增量资金，北上资金今年前三季度仅净流入 937 亿，远低于去年同期水平，四季度有望贡献重要增量。
　　具体到行业来看， 9 月电气设备、化工、汽车为净流入前三板块， 北上布局顺周期板块； 食品饮料、非银金融、电子为净流出前三板块，重仓的食品饮料板块继续流出。
　　（四）基金规模监测： 新成立股票型和偏股型基金同比保持增长
　　自 6 月以来，基金份额增长较为明显，股票型和偏股型基金占总新成立基金比例明显提升， 10 月，基金有望持续为二级市场提供源头活水。
　　（五）融资融券监测： 融资客做多热情显著降温
　　9 月沪深两市日均融资买入额为 620.57 亿元，环比下降 39.74%；两融交易额占 A 股成交额的比重为 8.60%，环比下降 15.58%，融资客做多热情显著降温。具体到行业来看，当月仅食品饮料、汽车、轻工制造、纺织服装、电气设备五个板块呈小幅融资净买入状态，其他板块呈不同程度融资净偿还，做多意愿不强。
　　二、一级市场情况
　　9 月份， A 股市场共有 67 家公司 IPO 上市，募资总额小幅降至 444.85 亿元，仍处于较高水平。同往年相比， IPO 对市场抽水有所增加。 10 月新股上市板块中，科创板上市 最多。
　　 三、产业资本变化
　　（一）限售股解禁： 10 月医药生物、银行板块解禁压力最大
　　10 月有 117 家公司解禁规模 2434.63 亿，解禁公司及规模均显著下降。从行业分布来看，医药生物、银行、有色金属、非银金融、电子板块解禁压力最大。
　　（二）二级市场增减持： 9 月净减持压力达 800 亿元
　　9 月净减持压力达 800 亿元。减持压力最大的行业主要集中在医药生物、电子、食品饮料、计算机、银行五个板块，最大减仓参考市值高达 161 亿元。
　　四、货币政策与利率
　　（一）公开市场操作： 本周央行净回笼 4100 亿元
　　（二）利率： 银行间利率连续回落，国债收益率微幅上升
　　风险提示：投资有风险，入市需谨慎