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国信证券-卓胜微-300782-2020年三季度预告:5G射频加速,Q3预告再超预期-201013

上传日期:2020-10-13 14:19:00  研报作者:欧阳仕华,唐泓翼  分享者:kinchuam   收藏研报

【研究报告内容】


  卓胜微(300782)
  前3季度净利润同比增长114~124%,超出市场预期
  预告前3季度净利润:6.90~7.22亿元,同比增长114%~124%,其中Q3预计净利润3.48~3.65亿元,同比增长105%~115%,中值约3.57亿,环比增长64%,超出市场预期。
  消费电子迎旺季,叠加5G产品放量,公司盈利能力加速增长
  测算Q3营收有望达9亿,同比增长91%,环比增长约64%,同时5G新品推动毛利率及净利率进一步提升,测算毛利率超55%,环比提升,净利率有望达到40%。
  公司延续射频开关及天线调谐开产品市占率提升趋势,随着消费电子旺季来临,公司5G类产品放量催化盈利加速增长。
  射频模组及Sub-6G等产品量产加速,新增长点
  公司5G产品产业化加速进行中,公司系列化sub-6GHz及SiGe工艺LNA产品逐步放量,射频模组产品(例如DiFEM、LFEM)项目产业化持续推进,上半年投资建设进度已达18%,可逐步规模量产并向核心客户导入,将成为未来核心增长点,盈利能力有望再提升。
  国内射频芯片龙头,维持“增持”评级
  公司是典型的细分领域龙头,处于射频芯片优质赛道,随着公司5G产品及射频模组迎来收获期,我们预计2020~2022年,净利润10.27/13.46/17.83亿元,同比107%/31%/32%,对应PE74/56/42,给予“增持”评级。
  风险提示:
  疫情影响导致消费电子行业需求不及预期;
  公司研发进展不及预期;
 报告详细内容请查阅原报告附件
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