海通证券-航空航天与国防行业周报：2020年中央本级国防支出预算同比提升6.6%，建议关注低估值标的-200602

　　投资要点：
　　当前观点：据国防部官网，5月29日的国防部例行记者会上，国防部新闻局副局长、国防部新闻发言人任国强大校答记者问时提到，根据十三届全国人大三次会议审查和批准的预算，2020年中央本级国防支出预算比上年增长6.6%，继续保持适度稳定增长。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】标的上，我们仍建议关注低估值标的。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年5月22日收盘至2020年5月29日收盘，下同）上证综指上涨1.37%，深证成指上涨1.33%，创业板指上涨1.96%，中证军工指数上涨0.00%，我们的样本军工股整体上涨0.71%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为奥普光电（涨18.64%）、航天电器（涨7.45%）、火炬电子（涨6.82%）、凌云股份（涨6.50%）、洪都航空（涨6.25%）；跌幅较大的五个标的分别为雷科防务（跌6.00%）、卫士通（跌5.23%）、中航高科（跌3.62%）、宝胜股份（跌2.69%）、振华科技（跌2.66%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.15%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为洪都航空（涨6.25%）、中航光电（涨3.30%）；跌幅较大的标的为中航高科（跌3.62%）、宝胜股份（跌2.69%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=45.69X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=38.98X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为中航机电、中航电测，分别对应PE(ttm)=29.92X和29.02X，PE(2020E)=26.11X和24.54X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=85.76X和83.07X，对应PE(2020E)=48.90X和66.03X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨0.14%，样本股中涨幅较大的标的为瑞特股份（涨6.21%）、中船科技（涨0.64%）；跌幅较大的标的为ST湘电（跌2.08%）、中船防务（跌1.44%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=48.61X（剔除估值为负的ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技），PE(2020E)=62.89X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中国应急和估值过高的中国重工、中国船舶)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=6.09X，对应PE(2020E)=89.19X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=100.56X，对应PE(2020E)=64.44X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌0.72%，样本股中涨幅较大的标的为火炬电子（涨6.82%）、亚光科技（涨4.85%）；跌幅较大的标的为雷科防务（跌6.00%）、卫士通（跌5.23%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=57.34X（剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺），PE(2020E)=43.95X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=30.78X和28.57X，其中火炬电子对应PE(2020E)=22.58X；估值较高的标的为天和防务，对应PE(ttm)=99.73X，PE(2020E)=26.82X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨2.44%，样本股中涨幅较大的标的为奥普光电（涨18.64%）、航天电器（涨7.45%）；跌幅较大的标的为康拓红外（跌2.49%）、航天发展（跌2.35%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=72.19X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=45.88X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天发展，分别对应PE(ttm)=30.05X和33.65X，对应PE(2020E)=25.15X和25.70X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=119.71X，对应PE(2020E)=94.49X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨3.35%，样本股中涨幅较大的标的为凌云股份（涨6.50%）；跌幅较大的标的为内蒙一机（跌0.80%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=72.56X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=64.27X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=28.63X，对应PE(2020E)=22.95X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=126.80X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。