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东海证券-宏观经济9月报:国内经济继续修复,欧洲迎来二次疫情-200930

上传日期:2020-10-12 16:14:00  研报作者:刘思佳  分享者:lgx788196   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  经济继续修复,消费增速首次回正。 8 月,规模以上工业增加值同比 5.6%,前值 4.8%, 8 月工业生产回升较快,同时 1-8 月累计同比 0.4%,由负转正,前值-0.4%。生产端继续回升,主要由于实际需求的转好,未来有望持续稳定向好。 1-8 月,固定资产投资累计同比-0.3%,前值-1.6%,基建、制造业及房地产投资增速均继续回升。制造业投资同比-8.1%,前值-10.2%,值得注意的是当月同比由负转至增长 5.0%,其中有一定的基数效应,当然内外需共振下也带动了制造业投资增速加快;基建投资同比-0.3%,降幅收窄 0.7 个百分点,基建投资继续恢复, 8 月专项债集中发行,待资金到位后对基建需求仍有支撑;房地产开发投资增速 4.6%,较前值上升 1.2 个百分点,累计同比增速继续上升,地产销售仍强,企业拿地意愿较高,土地购置费对地产投资有支撑,虽然地产政策有收紧迹象,但预计短期仍有韧性,长期或难以保持高景气。 1-8 月,商品房销售面积累计同比-3.3%,前值-5.8%, 8 月当月同比 13.69%,前值9.47%。购房需求继续释放,新增房贷明显高于去年同期,短期来看购房火热的情况可能会延续,目前没有明显走弱的迹象,但长期来看,房住不炒的方向不变,预计全年地产销售增速或持平于去年。 8 月,社会消费品零售总额名义同比 0.5%,前值-1.1%,消费增速在疫情之后首次回正。餐饮同比增速-3.5%,前值-8.2%,较上月继续收窄,总体回升速度较快,也是推升消费增速的重要原因之一。国常会确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施,促进经济恢复性增长,更大释放内需,网上消费模式可能将继续维持相对较快的增长, 8 月网上商品和服务零售同比增长 13.31%, 1-8 月累计同比增长 9.5%。
  美联储维持联邦基金利率目标区间不变。 美联储 9 月 16 日宣布维持联邦基金利率目标区间在 0 至 0.25%之间。多数美联储官员预计,这一利率区间将保持至 2023 年不变。会后声明表示,持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀,并在中期对经济前景构成相当大的风险。近几个月美国经济活动和就业有所回升,但仍远低于年初水平。同时,需求疲软和油价大幅下跌抑制消费者价格攀升。未来,经济发展将在很大程度上取决于疫情发展。同时,声明还反映了美联储新的长期政策框架。由于通胀率持续低于 2%长期通胀目标,美联储联邦公开市场委员会将允许通胀率在一段时间内略高于 2%,以实现长期通胀预期保持在 2%。
  9 月,新冠疫情在全球确诊数量继续上升。 8 月 30 日-9 月 26 日,全球累计确诊人数攀升至 3311.4 万例,周新增确诊人数突破 200 万例,上升速度继续加快。分国别来看,美国、巴西新增确诊人数增速有所放缓,欧洲出现第二波疫情,印度仍在加速上升。 9 月 26 日,美国确诊人数达 728.8 万, 4 周内新增 114.8 万,从周新增确诊人数来看,较前期有所回落。巴西 4 周内新增87.2 万,周新增确诊降至 20 万以下。欧洲主要 5 国 4 周内新增 71.2 万,且逐周上升,周新增人数创新高。印度 4 周内新增 245.1 万,周新增确诊仍在加速上升,目前已突破 60 万人/周。国内疫情方面,已连续六周未有本土确诊病例。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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