中国银河-医药健康行业：疫情防控力度不减，关注回调中的疫苗与IVD板块-201009

　　最新观点
　　1） 新版流感疫苗接种技术指南发布，流感疫苗批签发实现快速增长。 9月，中国疾病预防控制中心发布《中国流感疫苗预防接种技术指南（2020-2021）》。流感疫苗目前接种率明显偏低，考虑到新冠疫情的反弹风险和民众健康预防意识的加强，流感疫苗接种率有望提升，带动流感疫苗实现快速放量。根据中检所疫苗批签发数据， 8 月流感疫苗共批签发 908万支（+68%），其中四价流感疫苗批签发 237 万支（+97%），单月批签发快速增长。 1-8 月流感疫苗共批签发 1145 万支，四价批签发 425 万支。
　　2）疫情防控力度不减， 继续看好体外诊断行业维持高景气。 我们认为当前 IVD 领域受到以下几重利好：海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量；短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业各个领域均有所波动，但 IVD 领域尚没有全国性的集采降价方案出现。
　　3）行业进入研发创新新时代， 未来成长空间广阔。 一方面， 我国人口老龄化进程加速： 18 年 65 岁以上老龄人口占比达到 11.9%，较 5 年前提升2.2pp，较 10 年前提升 3.8pp， 存在大量未满足的需求。 另一方面， 药审改革力度空前， 鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨，引领行业进入创新的新时代。同时， 前期上市的创新药赚钱效应凸显，起到良好的示范效应。
　　4） 行业在资本市场发展情况： 当前医药行业超过 300 家上市公司， 占 A股总市值 10%左右。 年初至今板块以结构性行情为主，整体表现优于沪深300，估值处于历史高位。 2020Q2 基金医药持仓比例 19.95%，相较 21Q1提升 2.51pp。
　　投资建议
　　建议持续关注创新药械与创新服务产业链、生物制品、 IVD、连锁药店、医疗服务等细分板块