华泰证券-TMT一周谈之通信：阿里云预计2021财年内实现盈利-201011

　　本周观点
　　前两周通信（中信）指数上涨2.24%，同期沪深300上涨2.43%，创业板指上涨5.22%。工信部副部长刘烈宏发言建议坚持适度超前的5G建设节奏；阿里巴巴2020投资者日强调云与数字化转型的发展机遇。行业策略方面，我们继续看好景气度处于上行阶段的子板块如IDC、光模块、物联网，以及竞争趋缓带来ARPU提升、成本持续优化的运营商。重点推荐数据港、奥飞数据、特发信息、光环新网、移远通信、中国联通、新易盛、中际旭创、海能达、金卡智能、中兴通讯。
　　工信部副部长刘烈宏：坚持适度超前的5G建设节奏
　　据C114通信网9月28日报道，刘烈宏在2020中国网络媒体论坛表示，经过多年的快速发展，我国网络服务能力显著增强，提速降费效果明显，全国行政村通光纤和4G覆盖率超98%，4G网络规模全球第一，5G终端连接数超1.3亿；技术产业支撑能力稳步提升，网络安全环境持续优化。未来3年，5G仍将处于导入期，需保持定力，稳扎稳打，促进5G成功商用。刘烈宏针对5G建设提出四点建议：一是大力推进5G应用创新，并保持战略定力；二是坚持适度超前的建设节奏，形成“以建促用”的良性模式；三是尊重5G技术产品成熟的客观规律；四是综合看待5G建设和发展。
　　Dell'Oro：新冠疫情未对全球电信资本支出造成太大影响
　　据C114通信网9月30日报道，Dell'OroGroup最新报告显示，在2015年至2018年全球电信资本支出连续三年下降之后，从2019年开始的上升趋势一直延续到了2020年上半年，并未受到新冠疫情的影响。以名义美元计算，2020年上半年全球电信资本支出保持稳定增长，在汇率不变的情况下，以中等个位数的速率保持增长。Dell'Oro预计2019-2022年期间全球资本支出将以2%的复合年增长率增长，无线资本支出将以4%的复合年增长率增长，这支撑了前景仍然乐观的预测。
　　周专题：从阿里巴巴2020投资者日看阿里云布局及发展战略
　　阿里巴巴于9月28-30日举办了2020阿里巴巴投资者日。阿里认为行业场景的拓展是开拓中国云市场的关键，而钉钉是阿里云打入企业客户的重要抓手。阿里云在提供标准化的基础云服务之外，还将提供更多的定制化服务，在零售、金融、公共服务、交通、医疗等行业形成“云+大数据+智能应用”。阿里云不断提升增值服务收入占比，降低传统IaaS占比，IaaS收入份额从2017年的57%下降到2020年H1的45%。阿里巴巴预计阿里云将在2021财年内实现盈利。我们认为，云厂商在产品和行业解决方案的深入布局将进一步降低企业与组织上云门槛，加速云计算渗透率提升。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；国内5G网络建设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。