侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140628 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

国盛证券-长城汽车-601633-9月新车表现优异,周期持续向上-201011

上传日期:2020-10-12 09:22:00  研报作者:孟兴亚,李孜  分享者:asd4417   收藏研报

【研究报告内容】


  长城汽车(601633)
  事件。公司发布2020年9月产销数据,9月批发销量11.78万辆(同比+17.8%,环比+31.7%),1-9月累计销量68.07万辆(同比-6.0%)。9月产量11.90万辆(同比+18.9%,环比+35.3%),1-9月累计产量67.16万辆(同比-7.6%)。
  累计销量降幅收窄至-6.0%,第三代哈弗H6首月销量破万。根据中汽协数据显示,9月汽车行业销量预估同比+13.3%,其中乘用车同比+7.6%,由此预估9月公司同比增速超行业+10.2PCT,连续5月领跑行业。去年9月是公司销量高增长月份,共计销售10.0万辆同比+15.3%,在去年高基数效应影响下公司仍实现+17.8%的增长,1-9月累计销量降幅收窄至-6.0%。具体9月销量分品牌来看:
  哈弗品牌销售7.91万辆,同比+5.1%,环比+41.0%。哈弗H6销量4.05万辆,相比于去年同期3.17万辆增长0.88万辆,同比+27.6%。其中第三代哈弗H6于8月底上市,9月销量破万达1.26万辆,新车型市场表现强劲,销量有望进一步爬坡,预计为H6车系带来超1万辆的增量。此外哈弗大狗于9月25日上市,上市仅5天销量突破3045辆,具有爆款潜质,我们预计月销有望突破万辆。
  皮卡销售2.29万辆,同比+67.3%,环比+9.2%。其中长城炮销量1.12万辆,环比+0.9%。5月以来长城炮销量稳定在1万辆以上,是公司同比的主要增量。
  WEY品牌销售9037辆,同比+3.9%,环比+20.4%,连续两月实现同比正增长。其中VV6销售5206辆,同比+2.2%,环比+16.9%。
  欧拉品牌销售6619辆,同比+252.6%,环比+38.1%。今年以来,欧拉品牌定位更加明确,自2021款欧拉黑猫上市后,销量大幅回升,9月欧拉黑猫销售5141辆,同比+200.6%。此外新车欧拉白猫,上市3月累计销量达2227辆,也贡献部分增量。
  新一轮产品周期起步强劲,柠檬平台前两款车型均有破万潜力。长城此轮产品周期,其核心是基于两大模块化新平台柠檬/坦克,有利于长城车型种类拓宽、产品密集推出以及产品力全面提升。今年7月柠檬平台切入市场仅不到半年时间,首款新车第三代哈弗H6、第二款新车哈弗大狗以及第三款/第四款新车哈弗初恋/欧拉好猫相继亮相,前两款上市车型均有月销上万的潜力,从表观上证实新平台的竞争力。
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2020-2022年归母净利润50/62/76亿元,对应EPS为0.54/0.68/0.82元,市盈率36.9/29.4/24.1倍,维持“买入”评级。
  风险提示:新车销量或低于预期;单车盈利改善不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《国盛证券-长城汽车-601633-9月新车表现优异,周期持续向上-201011.pdf》及国盛证券相关公司调研研究报告,作者孟兴亚,李孜研报及长城汽车601633交运设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!