国海证券-传媒行业周报：关注业绩环比回暖板块 细分垂直行业头部优质企业占优-201011

　　本周观点更新：步入第四季度，三季报预期逐步披露中，由于2020年上半年受疫情影响，部分行业中报业绩受影响，可关注三四季度业绩环比回暖板块以及业绩相对确定板块。院线端，2020年国庆档收官，疫情后的首个档期取得36亿分账票房，票房环比改善的同时头部院线市占率提升；我们周报中多次提及，院线内容的投资可分三步走，2020年国庆档的也是疫情后的一次重要压力测试，短期看回暖以及片单定档进展，长期看单银幕产出拐点，头部院线以及下沉市场的回暖仍可关注。游戏端，9月新游《万国觉醒》《原神》自上线以来表现出色，10月有望为市场带来更多流水贡献，叠加10月《天涯明月刀手游》（腾讯）、《鸿图之下》（祖龙娱乐）等重点新游即将上线，短期有望催化手游市场规模环比高增长。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。可关注奥飞娱乐、蓝色光标、芒果超媒、中信出版（新经典）、锋尚文化（风语筑）、横店影视等。奥飞娱乐（2020年10月10-12日全球授权展开启，公司将携优质IP参展，9月中旬到12月公司将陆续播出多部优质动画片）、蓝色光标（2020年前三季度扣非归母利润4.3~4.8亿元，同比增加17.5%~31.2%）、芒果超媒（10月18日芒果金鹰节开启，静待芒果电商的进展）、中信出版、新经典、锋尚文化、风语筑（受益疫情回暖板块）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。