万联证券-商贸零售行业周观点报告：“双节”海南免税购物火爆，丽人丽妆登陆A股-201009

　　行业核心观点：
　　上周，申万商业贸易指数下跌2.22%，跑输上证综指2.17个百分点，细分板块中商业物业经营下跌3.50%、一般零售下跌2.24%、专业零售下跌1.83%、贸易下跌1.60%。建议关注：1）颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司；2）新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势。生鲜电商和社区团购等新业态将催化行业洗牌进度，有望成为商超行业内破局机遇，未来继续看好电商板块；3）免税概念持续受市场关注，多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照申请审批进度。
　　行情回顾：上周（9月28日-9月30日）上证综指下跌0.04%、申万商业贸易指数下跌2.22%，上周商业贸易指数跑输上证综指2.17个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第27。年初至今上证综指上涨5.51%、申万商业贸易指数上涨11.56%，申万商业贸易指数跑赢上证综指6.05个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第15。上周各细分板块情况，商业物业经营下跌3.50%、一般零售下跌2.24%、专业零售下跌1.83%、贸易下跌1.60%。
　　行业重要事件及点评：1）海南免税购物“双节”前5日日均揽金过亿元，三亚面积最大跨境购物体验城亮相。2）国庆七天北京旅游消费增长显著，王府井游客接待量排行第一。3）美妆电商代运营龙头登陆A股，上市首日涨跌幅43.99%。4）广州海关出台128条措施，扩大跨境电商B2B出口试点范围。
　　上市公司重要公告：厦门国贸公布股票激励计划首次授予结果首次授予2080万股，登记日为9月25日；茂业商业全资子公司成商控股计划以收购仁和投资100%股权，股权转让款为2.41亿元；翠微股份拟以发行股份及支付现金的方式购买海科融通98.2975%的股权；兰生股份拟以兰生轻工51%股权与东浩兰生集团持有的会展集团100%股权的等值部分进行置换，以发行股份及支付现金的方式购买差额部分；中百集团、爱婴室披露获得政府补助的最新情况；豫园股份全资子公司复地集团拟以“股+债”方式收购澄江益邦100%股权，本次收购股权转让对价为11.84亿元；王府井旗下安顺王府井国贸购物中心对外营业。
　　风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢复不及预期。2、行业竞争加剧，中小企业经营风险。3、疫情二次爆发风险。4、免税牌照获批失败风险