万联证券-互联网传媒行业周观点：国网整合取得实质进展，营销热度持续-200601

　　行业核心观点：
　　上周广电系上市公司全数公告称拟出资组建全国一网股份公司，叠加此前与中移动关于5G建设战略合作，广电系持续活跃；618大促抢先开启，营销股涨幅明显。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】上周传媒行业（申万）上涨3.72%，跑赢沪深300指数2.60pct。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）政府工作报告提到全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势，重点关注有业绩持续性+政策支持的在线经济领域；中长期维持关注5G建设与应用主线（超高清视频、云游戏等）。
　　投资要点：
　　广电：广电系上市公司发布公告，以资产（歌华有线）、资金（余下10家）发起组建“全国一网”股份公司。
　　游戏：1）版号：5月28日，版署下发了5月第二批国产游戏版号。此次过审的游戏共54款，包括50款手游（其中24款为「移动-休闲益智」，2款PS4游戏和2款NS游戏。2）监管：深圳地区出台“网络游戏企业情况调查表”，主要针对棋牌游戏，从企业信息、APP应用情况、APP运营情况以及安全措施及隐患排查情况进行全面的审查。两会上，针对游戏有若干提案，聚焦于分级制度、防沉迷等。
　　电影：猫眼研究院观影意愿及需求的跟踪调查报告显示，3月至5月期间，期待回到影院的观众比例从7成提升至近9成，同时也有更多观众看好疫情防控形势，7成观众认为6月份适合回到影院。
　　投资建议：游戏领域，从数据表现看复产复工复学对游戏流水影响有限，维持推荐不变，4月数据已验证逻辑。建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/AR等新领域布局领先的公司。
　　新媒体视频领域，建议关注持牌IPTV+OTT标的新媒股份，短期业绩增长确定性强；中长期在5G和超高清视频应用落地中亦将显著受益。
　　营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长期看好，复工复苏广告需求，环比改善趋势确定性强，建议关注具有核心点位的分众传媒。线上领域，“618大促”临近，建议关注具备直播电商、MCN领域相关标的。
　　风险因素：监管政策趋严、5G落地不及预期、国网整合不及预期、商誉减值风险。