海通证券-机械工业行业周报：坚定看好逆周期产业链及新能源设备-200601

　　板块表现。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】2020年第22周（2020年05月25日至2020年05月29日），机械设备行业相对沪综指周累计超额收益为负，在所有行业中处于中下位置，周累计超额收益为-0.03%。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）2020年至今机械设备行业表现一般，年累计超额收益3.75%。
　　坚定看好逆周期产业链及新能源设备：全国“两会”没有提出全年经济增速具体目标，逆周期产业链近期有所调整，我们认为：1）从“两会”工作报告中看，货币政策保持宽松和财政政策保持积极的态度不变，而1万亿特别国债、新增1.6万亿地方专项债等财政政策为基建投资确保融资支持。1-4月份累计基建投资下滑8.8%，我们预计后期势必发力；2）3月中旬至今的工程机械旺季表现较强，我们认为主要推动力是后疫情时代的赶工需求，以及落后排放标准设备的置换需求，往后看，我们预计基建新项目有望在6-8月份密集开工，为工程机械带来一波新增需求拉动，工程机械6-8月份的传统淡季有望呈现“淡季不淡”的局面。因此，往后看，我们对逆周期产业链保持乐观态度，短期工程机械需求不可避免的环比下降、进入淡季，部分重点厂商由于营销策略的变化导致市场份额出现一定波动。继续推荐工程机械核心标的三一重工、恒立液压、建设机械、浙江鼎力等，以及轨交设备运达科技。我们看好的另一条主线是新能源设备，本周大众宣布入主国内排名第三的锂电制造企业国轩高科，我们认为传统车厂进军电动车带来新的产业链扩产机遇，继特斯拉产业链后、大众产业链有望成为国产锂电设备龙头公司的下一个增量大客户，推荐先导智能，关注杭可科技。光伏设备方面，工信部出台《光伏制造行业规范条件》（征求意见稿），提到要提高光伏电池片企业现有项目的转换效率门槛到22.5%（单晶），我们认为一方面有助于落后产能的更新淘汰，另一方面2019年行业平均效率也达不到22.5%的要求，利好头部厂商提高市占率，并将刺激落后厂商加快技术升级，有望为PERC阶段市场份额领先的电池片设备龙头公司提供增量工艺设备订单，继续重点推荐捷佳伟创、迈为股份。
　　本周推荐标的：先导智能、恒立液压、三一重工、浙江鼎力、快克股份、捷佳伟创、捷昌驱动、运达科技。先导智能：公司订单有望持续提升。恒立液压：公司新产品和新市场进入收入和盈利能力快速提升期。三一重工：高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏，市场占有率快速提升。浙江鼎力：19-20年有望进入新产品投放周期。捷佳伟创：电池片设备龙头厂商，受益于PERC高效产能扩张。快克股份：受益于5G带来的3C上行周期。捷昌驱动：受益全球消费电动化，打造网格型电驱动平台。运达科技：轨交智能化小龙头，打开地铁运维广阔空间。
　　风险提示：固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。