国金证券-传播与文化行业研究：网易赴港二次上市，关注游戏版块催化-200531

　　行业大事
　　①网易：5月29日中午港交所披露网易二次上市聆讯资料；②新一批游戏版号：该批游戏版号有米哈游的《原神》（PS4版）等，也包括电魂网络《解神者》；③广电：多家公司参与组建中国广电；歌华有线方式独特，其控股股东以歌华股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司；④影院动态：根据新浪科技，贵州市观山湖区委宣传部向贵州星空影业有限公司东原财富广场影城出具《准予开放通知书》。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】
　　投资策略
　　①强烈推荐高景气度游戏板块，Q3或迎来新产品周期。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）各大游戏厂商积极布局Q3新游戏，如腾讯暑期上线DNF手游；A股重点关注三七互娱。
　　②新增推荐二次元新经济板块：B站用户持续高增长，带动二次元出圈。关注B站后续手游，或成为二次元界的“腾讯”；A股重点关注宝通科技。
　　③主题板块：广电主题（歌华有线）、头条主题（省广集团、凯撒文化、富春股份）
　　5G应用之一：云游戏
　　重点推荐平台型公司，三七互娱：预计1H20归母净利润14至15亿元，同比+35.5%至+45.2%；关注三季度重磅手游《荣耀大天使》。
　　关注相关公司：腾讯控股（关注DNF手游上线）、网易（关注港股上市）、完美世界（关注后续《梦幻新诛仙》）。
　　5G应用之二：视频平台&超高清
　　重点推荐，芒果超媒：重点关注尚未开播的自制网综《乘风破浪的姐姐》，节目招商持续超预期，或成下一个现象级选秀综艺。
　　关注相关公司：新媒股份
　　二次元新经济：
　　重点推荐，宝通科技：①公司成功发行《造物法则》、《食物语》；②关注预计4Q20上线的《终末阵线：伊诺贝塔》，或将超越《双生视界》；③关注预计4Q20在日本上线的《梦境链接》，期待成为二次元出海新标杆。
　　关注相关公司：哔哩哔哩（二次元平台龙头）
　　线下产业市场出清：楼宇广告和影院板块
　　重点推荐线下广告龙头，分众传媒：收入端，国内疫情逐渐好转，预计Q2广告市场或开始回暖。成本端，广告市场前期低谷期加速优胜劣汰，竞争对手新潮传媒处境相对艰难，分众传媒有望通过进一步优化点位改善成本。
　　关注影院复工：未来随着影院复工，部分影院或因现金流问题退出，有助于头部影投公司的并购，重点关注头部影院公司上海电影、横店影视和万达电影。
　　风险提示
　　游戏上线不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等