长城证券-寿仙谷-603896-公司动态点评：拟回购股份实施股权激励，促进公司长期健康发展-200928

1. 事件：公司9月27长城证券日发布公告，拟以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限2.16亿元、回购价格上限60元/股。

2. 回购股份寿仙谷拟全部用于实施股权激励，促进公司长期健康发展。

3. 基于对公司未来发展前景的信心和内在价值的认可，为维护广大投资者利益、增强投资者信心、促进公司长期健康发展，完善公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，公603896司拟实施本次股份回购，回购股份全部用于实施股权激励。

4. 本次回购不会对公司的经营活动、财务状况及未来发展产生重大影响，回购公司动态点评后公司的股权分布情况符合上市公司的条件，不会影响公司的上市地位。

5. 通过对外引进合作、对内股权激励，公司治理水平得到进一步提升；新引进人才、新组团队拟回购股份实施股权激励已基本到位。

6. 公司内部股权结构在不断优化，早于今年7月份，为了引进优质合作资源、促进公司未来发展，控股股东寿仙谷投资以大宗交易、协议转让的方促进公司长期健康发展式减持公司股份。

7. 通过对外引进合作资源、对内实施股权激励的方式，长城证券公司治理水平有望得到进一步有效提升。

8. 在销售方面，公司今年组建了新零售部门和招商寿仙谷部门，不断探索销售模式和方法。

9. 新引进人才、新组销售团队已基本到位，公司将进入一个发展新阶段，今年或将成603896公司发展拐点。

10. 投公司动态点评资建议：未来中医药和保健品行业发展能保持较稳定增速。

11. 公司具备行业核心竞争优势，产品毛利率水平较高，并且已积累了一批对寿仙谷品牌具有较高忠诚度的稳定客户群，2020试点中药零食化商业新模式带来新的增长点，预计公司2020-2022年EPS为0.88、1.07、1.29元，对应PE分别为46.8倍、38.7倍拟回购股份实施股权激励、32.2倍，维持“推荐”评级。

12. 风险提示促进公司长期健康发展：自然灾害、毛利率大幅波动、种源流失、存货周转不畅、市场拓展不及预期、回购方案的不确定风险。