中信建投-房地产开发行业周报（09.19~09.25）：恒大事件造成板块短期波动，长期看好房地产板块表现-200928

1. 市场回中信建投顾重点城市一手房周度成交环比上行，二手房周度成交环比上行。

2. 9月19日至9月25日，本周重点城市一手成交面积同比-4.3%，环比+14.0%，同比下行、环比上行；其中一线城市环比+32.3%，同比+99.9%，二线城市环比+15.0房地产开发行业周报（09.19~09.25）%，同比-24.6%，三线城市环比+1.0%，同比-12.6%。

3. 本周重点城市二手成交面积环比+1.9%，环比上行；其中一线城市环比-0.5%，二线城市环比+1.5%，三线恒大事件造成板块短期波动城市环比+6.9%。

4. 百城长期看好房地产板块表现新增供地面284万平，整体库存上升，9月推盘环比下行。

5. 本周一线城市土地供应0万平，二线城市土地供应197万平，均价5508元/平，三线城市土地供中信建投应87万平，均价3036元/平。

6. 整体库存上升，二、三线库存上升；根据我们统计的28城动态数据，截至9月25日，本月推盘总量571个，同比-28%房地产开发行业周报（09.19~09.25），环比+7%，其中一线环比+14%，二线环比+4%，三线环比+27%。

7. 行业要闻9月21日1年期LPR为3.85%，5年期以恒大事件造成板块短期波动上LPR为4.65%，已连续5个月不变。

8. 东莞首套房最高贷款额度由120万元调整为90万元；二套房最高贷款额度由80万元调整长期看好房地产板块表现为50万元。

9. 行业观点本周受恒大事件的冲击和影响，房地产板块表现中信建投平淡，板块当周跌幅达6.4%，跑输大盘。

10. 我们认为恒大事件为行业个案，以最新2020年中期数据的口径来看，前50上市房企中均触及三道红线的房企仅有恒大和富力两家，超过房地产开发行业周报（09.19~09.25）半数房企无一触及三道红线。

11. 因此我们认为地产板块本周的调整主要受短期避恒大事件造成板块短期波动险情绪的影响，随着行业基本面的持续好转，财务状况优良的房企未来仍有估值提升的空间。

12. 伴随数据转好的持续以及市场风格切换，我们认为地产行业的高长期看好房地产板块表现景气将推动行业估值修复，我们继续看好四季度房地产板块表现尤其是开发商的表现。

13. 两大主线未变：中信建投优质房企与物管行业。

14. 其中，优质房企A股推荐万科A、保利地产、金地集团、滨江集团、中南建设、金科股份等龙头房企，REITs受益股重点推荐南山控股，港股推荐融创中国、中国金茂、旭辉控股集团；物管行业A股重点推荐招商积余、新大正、锦和商业、世联行，港股重点推荐房地产开发行业周报（09.19~09.25）碧桂园服务、保利物业、永升生活服务、宝龙商业。

15. 风险提示：行业调控和融资政策收紧超恒大事件造成板块短期波动预期，销售修复不急预期。