兴业证券-通信行业周报：9月提前完成年初5G目标，关注三季报批露-200927

1. 【板块走势】上周（7.21-7.27）申万通信板块下跌4.34%，其中通信设备制造下跌4.26%，增值服务下跌5.49%，电信运营下跌3.90%，同期沪深300指数下跌3.53兴业证券%，中小板指数下跌3.05%，创业板指数下跌2.14%。

2. 通信行业周报【周观投资】本周重点推荐：亿联网络、移远通信、新易盛、中际旭创、天孚通信、信维通信、数据港【5G设备】据工信部批露，目前我国5G基站建设已超过50万个，5G终端连接数超过1亿。

3. 根据此前规划，国内三大运营商年初5G基站建设目标预9月提前完成年初5G目标计有望于9月底提前完成。

4. 据外媒报道AMD、英特尔已关注三季报批露经获得美国许可，可继续供货华为。

5. 我们预计美国商务部是否批准其他相关企业申请对华为继续供货仍需等待1-2月时间，华为能否完全继续兴业证券用回A版芯片等核心组件也存一定不确定性。

6. 华为近期对外宣布目前基站端核心芯片备货充足，市场担忧非核心组件备货情况仍有一定通信行业周报不确定性。

7. 针9月提前完成年初5G目标对以上不确定性，我们认为国内运营商在保障5G建设、商用不受影响的前提下，自主可控相关标的长期受益；对于短期无法完全替代部分，不排除通过锁定产能、提前采购形式解决。

8. 同时考虑中国商务部《不可靠实体清单规定》发布，我们认为9.15号芯片断供事件乃华为长期应对外部封锁策略中的一个插曲，短期如何演绎仍有较大不确定性，预计阶段性结果将于面向2021年的国内运营商5G三期招标规模及各厂商份额中有所体现，建议积极关注年底5G三期招标关注三季报批露进展，短期重点布局三季报超预期个股。

9. 受短期市场波动业绩确定“错杀”优质标的，迎来加仓布局机会，持续看好5G主设备龙头中兴通讯、烽火通信，华为部分业务被动收兴业证券缩，看好电力载波龙头东软载波，华为“南泥湾”、“塔山计划”相继启动，建议重点关注华为产业链高频覆铜板标的华正新材，LCP天线厂商信维通信等自主可控优质标的。

10. 【5G应用】中期来看，从5G设备到应用仍是下一阶段通信投资主线，8月移动和电信累计5G用户数超过1.5亿，5G用户数快速增长逐渐夯实应用爆发基础；疫情加速云视频走通信行业周报向普及，亿联网络上半年会议产品同比增长41.51%已经印证。

11. 亿联网络SIP、VCS、云办公终端三驾马车持续发力，逐步进入恢复通道，未来增长可期；物联网模组作为上游芯片和下游行业的中间环节，是5G商用及推动行业应用创新的关键，重点推荐全球模组冠军移远通信，关注收购Sier9月提前完成年初5G目标ra布局车联网赛道广和通和WiFiMCU芯片龙头乐鑫科技。

12. 5GR16冻结，5G低时延uRLLC能力增强，支持时间敏感网络，持续看好商用车联网龙关注三季报批露头鸿泉物联、锐明技术，据产业链调研了解，5G铁路专网频段有望于下半年确定，关注相关指挥调度细分领域龙头佳讯飞鸿。

13. 北斗3号正式开通，建议关注北兴业证券斗板块，持续看好军用市场龙头海格通信。

14. 关注龙头CSP厂商梦网通信行业周报集团。

15. 【光模块】在光模块行业二季度普遍超预期的背景下，受限于国内设备商采购放缓，三季度经营情况预计有所分化，电信100G和数通100G及以上产品收9月提前完成年初5G目标入占比高的厂商有望继续实现环比增长；我们深度跟踪海外400G光模块需求，预计下半年出货量有望逐季环比增长，全年出货量接近80万只，100G需求仍强劲；重点推荐新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、剑桥科技，建议重点关注仕佳光子、博创科技、太辰光、华西股份和华工科技。

16. 【IDC】三季度，伴随IDC稳步上架，整体经营情况有望继续环比提升；部分核心区域逐渐收紧数据中心建设节奏关注三季报批露，缓解市场对新基建政策驱动下IDC供需反转担忧；中期，5G和云计算仍为行业增长的核心，高景气度有望确定性持续。

17. 重点推荐兴业证券光环新网、数据港、奥飞数据，及IDC制冷龙头英维克。

18. 重点关通信行业周报注基本面反转的科华恒盛和鹏博士。

19. 【交换机】短期，上半年疫情影响全球交换机行业市场需求，但国内数据中心市场增长强劲，伴随疫情缓解，各9月提前完成年初5G目标细分市场需求有望提升；数据中心400G有望加速部署，5G驱动运营商资本开支增速提升，WIFI6标准落地加速产业链成熟，交换路由的数据中心、运营商和行业客户市场迎来中期确定性增长机遇。

20. 重点关注三季报批露推荐紫光股份和星网锐捷。

21. 风险提示：疫情反复影响；中兴业证券美摩擦扰动风险；5G应用落地不及预期。