招商证券-建材、建筑行业定期报告：逆周期调节加码，基建有效投资有望扩大-200531

　　水泥行业：水泥价格继续上行，出货情况佳支撑淡季价格。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.3%。https://www.xiadun.cn（侠盾研报网）价格上涨地区为上海、浙江、江西上饶、陕西关中和云南潽耳等部分地区，幅度10-30元/吨。5月底，国内大部分地区水泥市场迎来传统淡季，雨水天气增加明显，但从企业出货情况看，仍高于去年同期水平，助力水泥价格在淡季继续上行。进入6月，下游市场需求将会季节性减弱，考虑到各地企业或将执行自律停产，价格回落幅度有望小于往年同期水平。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥、受益于基建投资的区域龙头祁连山。
　　玻璃行业：现货成交明显活跃，价格大幅回升。五月末全国建筑用白玻平均价格1424元，环比上月上涨77元，同比去年下降70元。月末剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为78.10%，在产产能90102万重箱，环比减少930万重箱，同比减少4758万重箱。月末行业库存5031万重箱，环比减少157万重箱，同比增加563万重箱。本月现货市场总体走势符合预期，生产企业出库情况环比有明显好转，市场情绪较为乐观。经过上个月各个区域现货价格的大幅度调整，市场销售价格的竞争优势已经比较明显，贸易商和加工企业的采购成本有了相当大幅度的改善。总体看全国现货价格回升幅度比较明显。
　　玻纤行业：无碱粗纱交投尚可，电子纱价格出现下滑。月内无碱粗纱市场整体运行尚可，市场交投良好，风电纱出货良好支撑，厂家产品结构有所调整，大众型产品库存偏低位，6月部分厂将针对毡用及板材产品价格进行再次上调，供应面来看，部分产线存点火计划，但正式投产尚需时间，市场观望气氛较浓。短期来看，无碱玻璃纤维池窑企业价格仍延续平稳趋势；电子纱市场随着终端需求回落，厂家电子布出货速度将逐步放缓，库存增加压力下，厂家预计短期价格难有上调预期。重点关注中材科技。
　　建筑行业：1）财政赤字率提高+专项债扩容，利好基建融资面。今年赤字率上调，新增1万亿元财政赤字全部转给地方，利于缓解地方财政压力。专项债额度3.75万亿，目前已发行2.17万亿，后续仍有1.58万亿待释放，预计今年基建仍将持续发力。2）逆周期调节加码，基建产业链流动性有望边际向好。央行将加强逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，保持流动性合理充裕。3）“两新一重”建设，为扩大有效投资的重要支撑。新型城镇化方面，3.9万个老旧小区改造需求有望拉动有效基建投资。重大工程方面，国家铁路建设资本金新增1000亿元，促进交通领域投资规模增长。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建。
　　风险提示：基建与房建投资不及预期，原材料价格大幅度提升