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长江证券-煤炭与消费用燃料行业:两会闭幕叠加大秦线检修结束,后市供需双高或将缩窄煤价涨幅-200530

上传日期:2020-05-31 12:38:50  研报作者:张韦华,金宁  分享者:howinsoft   收藏研报

【研究报告内容】

  动力煤:两会闭幕与大秦线检修结束,动力煤价格涨幅趋缓
  电厂:本周,六大电厂平均日耗64.41万吨,环比上周减少5.41%;截至本周五六大电厂库存环比上周五提升0.17%。https://www.xiadun.cn【侠盾研报网】本周动力末煤Q5500平仓价涨幅收窄,较上周价格上涨5元/吨。https://www.xiadun.cn(侠盾研报网)
  港口:本周,北方四港日均吞吐量146.74万吨,环比提升4.44%,同比减少1.14%;日均铁路调入量132.14万吨,环比提升5.91%,同比减少14.33%。港口调入量继续向好,但库存较上年依然处于低位,随着大秦线检修完毕,港口库存将得到支撑。
  坑口:港口煤价强势带动坑口煤价快速反弹,本周鄂尔多斯及大同南郊5500坑口煤价环比分别上涨15元/吨和14元/吨,优于港口煤价表现。预计后续坑口价格涨幅将趋于平缓。
  随着“两会”闭幕及及大秦线结束检修,主产地煤矿生产逐步恢复正常,供应将快速回升,同时电厂迎峰度夏及补库需求依然较强,预计后续港口市场将出现供需双高的局面,煤价或将震荡盘整。
  钢材盘整,焦炭稳中偏强,焦煤持稳
  钢铁:本周主要城市钢材库存环比减少3.71%,主要钢厂建筑钢材库存环比增长3.01%。
  焦炭:本周200万吨以上产能的样本焦化厂开工率环比提升1.35个百分点。110家样本钢厂焦炭库存环比减少0.43%,100家焦化厂焦炭库存环比减少7.96%,港口焦炭库存环比减少0.15%。
  焦煤:本周下游焦煤库存合计环比增长3.31%。
  投资建议
  本周煤炭指数(中信)涨幅2.07%,跑赢沪深300指数0.94个百分点。当前两会闭幕叠加大秦线结束检修,主产地将逐步恢复生产,下游电厂日耗依然处于高位,供需双高下,动力煤价短期内或震荡盘整;山东省焦化项目清单及企业产量控制目标已发布,部分焦企有限产现象,对华东地区焦炭市场形成较强支撑。当前时点建议关注煤矿与下游产业复工持续推进下的行业供需关系变化;山西焦煤集团拟吸收合并山煤集团,行业内国改预期升温。标的方面建议关注潞安环能、陕西煤业、西山煤电、中国神华、兖州煤业、山煤国际等。
  风险提示:1.经济承压形势下,下游需求存在一定不确定性;
  2.外部因素影响下,煤价出现非季节性下跌的风险。
  

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