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招商证券-通信行业周周谈(2020年第39周):政策频发加速REITs落地,IDC行业发展即将进入新阶段-200927

上传日期:2020-09-27 14:13:18  研报作者:余俊,蒋颖  分享者:812144529   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:,估值领跑IDCREITs,2020年P/FFO估值超过30倍。国内REITs的发行,一方面给国内投资机构提供了一个优质长线的投资方向,另外也有助于国内IDC企业提升经营和扩张的能力,有助于IDC企业的长远发展。对投资机构而言,REITs以其较稳定的现金流与长期投资天然匹配,在国内社保基金。”

1. 政策频发加速REITs落地,REITs渐行渐近,IDC行业将进入发展招商证券新阶段。

2. 2020年4月30日,我国公募REITs试点正式启航,随后国家持续印发多项文件不断通信行业周周谈(2020年第39周)推进公募REITs试点工作。

3. 新基建、信息网络是公募REITs试点关注的七大领政策频发加速REITs落地域之二,IDC作为新基建和信息网络重点组成部分,将受益于公募REITs试点推广。

4. 对标海外市场,IDCREITs收益率显IDC行业发展即将进入新阶段著高于其他行业,且市场给予IDCREITs较高估值。

5. 美国有5只IDCREITs,在过去几年均实现了营收利润的高速增长,同时该5只IDCREITs收益率超过大多数其他行业REITs,且近四年收益率除2018年外均远高于全行业REITs和标普500招商证券指数;IDCREITs在估值方面,显著超过其他行业REITs,2020年P/FFO均值超过25倍,其中Equinix作为零售IDC龙头,估值领跑IDCREITs,2020年P/FFO估值超过30倍。

6. 国内REITs的发行,一方通信行业周周谈(2020年第39周)面给国内投资机构提供了一个优质长线的投资方向,另外也有助于国内IDC企业提升经营和扩张的能力,有助于IDC企业的长远发展。

7. 对投资机构而言,REITs以其较稳定的现金流与长期投资天然匹配,在国内社保基金入市的大背景下,REITs有望成为长线资金的首选,而IDCREITs作为符合REITs发行条件的优质资产,有望获得长政策频发加速REITs落地线资金追捧。

8. 对IDC企业而言,REITs有望为企业提高融资效率,同IDC行业发展即将进入新阶段时为企业提供资产快速变现的渠道,有助于企业盘活存量资产,改善融资压力,助力企业实现快速扩张。

9. 根据国内REITs发行条件,自有土地/长期租赁土招商证券地(大概率)自建的企业有望核心受益。

10. 重点推荐自有土地自建企业【光环新网】和长租土地自建企业【宝信软件】、【奥飞数据】;建议关注其通信行业周周谈(2020年第39周)他潜在标的【数据港】、【万国数据】、【世纪互联】。

11. 投资建议:5G政策频发加速REITs落地规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2020年通信板块围绕5G基建、云计算大数据中心、5G新应用、卫星互联网四条主线进行长期布局。

12. 本周组合重点推荐:宝信软件、光环新网、光迅科技、天孚通IDC行业发展即将进入新阶段信、奥飞数据、新易盛、中际旭创、星网锐捷、中国联通、鸿泉物联、广和通、中兴通讯、国睿科技;建议关注:太辰光、紫光股份、烽火通信、世嘉科技、亿联网络、数据港、移为通信、海格通信、亨通光电、中海达。

13. 风险提示:中美贸易摩擦升级、5招商证券G投资规模不及预期、云厂商投资规模不及预期、REITs发展不及预期。

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